跟跌+抗跌 转债宜择优布局

　　受A股市场大跌影响，6月19日，转债市场（含可交换债，下同）亦明显走软，中证转债指数收跌2.63%，盘面个券几乎悉数走软，不过与正股相比，转债的抗跌特征再度凸显。

　　市场人士指出，在A股市场仍静待情绪释放的背景下，转债市场短期难言机会，但也不必过度悲观，从更长的视角来看，此时在整体绝对价格较低的情况下择优质正股布局应为上策。

　　转债跟跌+抗跌

　　受全球贸易形势不确定性较多、资本市场风险偏好明显下滑影响，6月19日，沪深两市全线大跌，截至收盘，上证综指收跌近4%险守2900点，创2年来新低，最新报2907.82点；深证成指、创业板指均跌超5%，其中深证成指收于9414.76点，大幅下跌5.31%，创业板指大跌5.76%，最新报1547.15点。

　　在此背景下，转债市场也明显走软，中证转债指数昨日低开于281.09点，开盘后一路下滑，盘中最低触及273.58点，最终收报274.06点，较上一交易日大跌2.63%。

　　具体到个券，除18中化EB收涨0.94%、15天集EB和17浙报EB收平外，其余78只个券均收跌，其中宝信转债以9.58%的跌幅领跌，紧随其后的万信转债、道低转债分别下跌7.77%、7.73%，崇达转债、天马转债、嘉澳转债、济川转债的跌幅均超过6%，永东转债、鼎信转债、艾华转债等8只个券的跌幅也都超过5%。

　　不过与正股相比，昨日转债市场整体仍表现出较强的抗跌性，如昨日有水晶光电等11只正股跌停，这11只正股对应的转债中17浙报EB最终收平，另外10只转债中最大跌幅为7.77%，最小跌幅仅为0.94%，表现明显强于正股。

　　宜择优布局

　　进一步看，6月7日以来，上证综指从3121.18点下跌至2907.82点，区间跌幅高达6.66%；对应时间内，中证转债指数则从285.49点下跌至274.06点，累计跌幅为3.96%，明显小于上证综指跌幅。

　　从个券来看，上述区间内，康泰生物、广汽集团(港股02238)、鼎信通讯分别大跌了38.39%、36.50%、23.85%，对应转债的跌幅分别为5.13%、1.93%、12.32%；再比如，蓝思科技、兄弟科技、嘉澳环保分别下跌了21.20%、21.12%、20.05%，对应转债分别仅下跌0.36%、0.99%、7.18%。

　　市场人士指出，近期股市受多方风险因素叠加冲击，情绪较为悲观，进而拖累股权类资产均走势疲软，短期来看，权益市场的情绪冲击仍在释放途中，转债市场短期难以获取超额收益，不过机构对后市行情也并不悲观。

　　“站在目前的时间点，我们认为虽然行情还没到最坏的时刻，但机会正在逐渐跌出来，建议投资者不应过度悲观。”华鑫证券表示。

　　中信证券(港股06030)固收首席明明同时指出，转债市场短期性价比并不处于一个吸引人的位置，更多的价值来自于中长期视角，此时在整体绝对价格较低的背景下择优质正股布局是为上策。