破发“退潮”收益率回升 可转债行情出现空翻多

　　自2017年四季度以来，可转债发行经历了过山车式的波动。而自宝信转债出现“破发”后，“弃购”现象也开始变得更为常态。但是2018开年以来，可转债的投资价值显现，越来越多的资金开始布局。近期可转债市场逐渐回暖，出现明显的“空翻多”。在信用申购新举措实施后上市的30多只可转债，2018年年内超9成实现上涨，其中涨幅最高的太阳转债，上涨达36%。

　　可转债市场明显回暖

　　2018年开年以来，可转债的投资价值开始显现，越来越多的资金开始布局。尤其是自年初开始，随着A股大幅上涨，叠加短期供给的放缓，可转债市场也出现暖意，大部分已上市可转债均有不同幅度的上涨。实际上随着股指走高，A股行情启动，上市公司发行的可转债近两周也连续走强。数据显示，1月25日股指在高位震荡小幅回落，而46只正常交易的可转债，共有35只实现上涨，占比近80%，呈现出一片火红。

　　《每日经济新闻》记者注意到，金禾转债在2017年12月份涨幅为1.96%，在2018年1月份涨幅达8.49%，截至1月30日收盘，报收125.02元。众信转债在今年1月份涨幅为12.01%，截至1月30日报收116元。而济川转债去年12月份涨幅为4.09%，2018年1月份涨幅为8.71%。宝信转债2018年1月份涨幅超7.45%。

　　在近期上市的三只可转债获得投资者的追捧。1月29日，东财转债上市，涨幅达21.65%，报收121.65元，是近期以来上市首日表现最好的可转债。对此有私募人士指出，东财转债之所以大受欢迎，主要在于近期A股中券商板块表现持续强势，东方财富作为互联网券商，又是“创蓝筹”概念，所以股价弹性高。而另外两只可转债也有不错的表现，迪龙转债1月29日上涨4%，天康转债当日也上涨9.01%。

　　综合来看，目前正常交易的可转债中有8只品种涨幅超过15%。可转债市场在2017年年底，经历长时间的估值杀跌后，出现了估值修复行情。

　　修复行情中可“淘金”

　　自2017年四季度以来，可转债发行经历了过山车式的波动，自宝信转债在2017年出现“破发”后，陆续出现可转债上市就“破发”的情况。在2017年以来上市的25只可转债中，上市首日即告“破发”的有7只，均为2017年12月以后上市交易，占2017年12月至今可转债发行数量的60%。截至2018年1月30日收盘，依然有8只可转债价格低于发行价。可转债的“破发”也导致投资者弃购现象变得更为常态，据公开数据显示，蒙电转债弃购比例为11.21%、吉视转债弃购比例达16.11%。

　　与2017年四季度普遍破发的现象不同，2018年开年后，可转债收益率稳步上涨，带动了可转债申购资金踊跃参与，导致中签率较低。进入2018年之后，仅有蓝思转债上市就“破发”，其余在今年上市的可转债均实现正收益。

　　《每日经济新闻》记者发现，今年开年后，可转债收益率开始稳步上升，带动了可转债申购资金踊跃参与，导致可转债申购再现“一债难求”。1月28日晚间，江阴银行发布可转债中签率公告，中签率低至0.1389%，投资者信用申购金额达到9072亿元。

　　对此星石投资首席策略师刘可告诉《每日经济新闻》记者，2018年开年后可转债市场表现亮眼，其实与股市的走势密不可分。2018年以来，股市出现了较大幅度的上涨，带动可转债的转换价值和期权价值上涨，从而带动了可转债的市场表现。目前可转债市场主要受权益市场影响更大，相对看好后市。此外另有私募人士认为，从2017年全年看，可转债市场并不好把握，随着2017年下半年可转债大规模发行，很多新上市品种跌破面值，投资价值逐渐提高，尤其是在前一轮“破发潮”期间，不少优质品种存在被错杀的“淘金”机会。