西南地区理财收益、发行指数双双回落 净值转型程度加快提升

　　市场综述：

　　价格指数

　　本月，西南地区整体银行理财收益环比下滑4BP至3.88%。其中，重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财总体收益水平分别下滑6BP、6BP、4BP和3BP至3.87%、3.96%、3.88%和3.80%。

　　从价格指数表现来看，西南地区银行理财价格指数环比下滑0.88点至92.99点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.29点至95.60点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.26点至89.08点。

　　发行指数

　　本月，西南地区银行理财发行指数环比下滑3.75点至90.92点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑1.79个百分点至60.49%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.16个百分点至20.86%；净值产品申购量占比环比上升1.95个百分点至18.65%。

　　从各省市发行量来看，重庆市发行量为3268款，环比下滑137款；贵州省发行量为2015款，环比下滑107款；四川省发行量为3699款，环比下滑105款；云南省发行量为2819款，环比下滑118款。

　　净值转型程度指数

　　本月，西南地区银行理财市场净值产品存续量为5804款，环比上升686款。分省份来看，重庆市银行净值产品存续量为4589款，环比上升530款；贵州省银行净值产品存续量为3297款，环比上升216款；四川省银行净值产品存续量为5507款，环比上升666款；云南省银行净值产品存续量为4351款，环比上升541款。

　　从净值转型程度指数来看，西南地区净值转型程度指数为14.69点，环比上升1.93点，同比上升10.66点。其中，重庆市净值转型程度指数为13.70点，环比上升1.71点；贵州省净值转型程度指数为20.32点，环比上升1.82点；四川省净值转型程度指数为15.18点，环比上升2.01点；云南省净值转型程度指数为20.14点，环比上升2.85点。

　　净值产品业绩基准指数

　　本月，西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑2.43点至80.11点。净值型产品综合业绩基准为4.54%，环比下滑14BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.54%，环比下滑12BP；混合类净值型产品业绩基准为4.55%，环比下滑22BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.44%，环比下滑2BP。

　　2019年9月指数变动趋势

　　1．西南地区银行理财收益恢复下行，封闭式预期收益型产品收益下滑6BP

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

　　图1：四川天府银行、西南地区银行理财收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　西南地区银行理财收益环比下滑4BP至3.88%。8月初资金面整体宽松，中旬受税期扰动及MLF到期影响，资金面边际收敛，央行因而重启公开市场操作并续作MLF给予对冲，随后央行延续净回笼思路，仅部分对冲流动性到期缺口，本月央行整体净投放流动性780亿元。

　　从价格指数来看，本月西南地区银行理财价格指数环比下滑0.88点至92.99点。相对而言，西南地区银行理财产品收益与价格指数略高于全国平均水平。

　　考虑到目前全球经济增速下行已成定局，外部贸易环境仍不确定，贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革成效待释放，9月初国务院常务会议指出，“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”，预计市场资金面将会维持合理充裕状态，央行将结合经济增长和物价情况向经济注入流动性支持，预计9月银行理财价格指数大概率保持跌势。

　　天府银行8月理财产品收益逆势上升，环比上升1BP，领先西南地区银行理财整体收益。具体来看，本月四川天府银行理财产品平均收益为4.44%，环比上升1BP；西南地区平均收益为3.88%，环比下滑4BP。从产品定价角度看，四川天府银行理财产品收益水平高于西南地区平均水平56BP。

　　总体而言，银行理财产品抗跌性较强，收益水平良好，投资者可参考收益情况选择投资银行理财产品。

　　封闭式产品的价格指数止升回跌，开放式产品价格指数跌幅保持

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　图2：西南地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　从收益水平来看，本月西南地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑6BP至3.99%，开放式预期收益型产品收益环比下滑1BP至3.72%。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.29点至95.60点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.26点至89.08点。

　　两类价格指数均下滑，其中封闭式产品的价格指数由上月的回升转为下跌，且降幅有所扩大；开放式产品保持缓慢下跌趋势，跌幅与上月持平。