票据信托井喷：粤财信托独占四成 “擦边球”业务寄生(3)

　　票据信托变相融资

　　李勇表示，实际上这是票据持有人用票据作担保进行变相融资，融资成本就是放弃票据收益权。而票据持有人大部分都是有融资需求的中小企业。

　　在目前的票据类集合信托产品的模式中，投资方式主要是权益类投资，信托计划资金按一定的贴现率受让融资方持有的票据，票据的真伪由银行验证，并由银行托收直至票据到期，与一般信托托管人不同的是，银行在票据类信托中还承担了验收票据的职责。

　　由于投资标的——票据已由银行托收，只要票据真伪没有问题，票据类信托的风险是很低的，因此也不必进行抵押、质押或担保。

　　西南财大信托与理财研究所副所长李勇则表示，实际上这是票据持有人用票据作担保进行变相融资，融资成本就是放弃票据收益权。而票据持有人大部分都是有融资需求的中小企业。

　　“银信合作的票据类信托2008年的时候就开始发了，银行通过信托渠道创新推出票据理财产品，将已贴现的银行承兑汇票打包，与信托公司合作成立信托产品，再由银行渠道销售给小额投资者。招行、浦发、民生在2008年上半年均有推出这类产品，2008年这类产品仅工行就就发行了795亿。”工行票据营业部相关人士表示。

　　而以上统计的235款票据类信托产品均是集合信托，而据李旸透露，票据类单一信托自2008年以来一直存在，目前的规模肯定比集合产品要大得多。

　　李旸还表示，目前银信合作票据信托还没有纳入信贷规模中，如果上升到一定规模，监管层将会把银信合作票据信托也纳入，借票据信托变相融资将会受到影响。

　　监管层已密切关注

　　业内人士透露，银行不仅可以通过票据信托赚得中间利润，还可以通过多次贴现操作释放信贷空间。

　　在异常紧缩的市场环境下，票据贴现业务总是能受到前所未有的关注，更值得关注的是，这项原本既能为企业带来融资便利，又能大幅提高银行中间收入的业务，在操作过程中却越来越多的成为规避监管的“灰色通道”，致使相关产品也遭到严控。

　　此前，大量票据业务违规行为通过河南等地的农信社隐秘进行，不少农信社利用会计系统漏洞，不将票据贴现计入银行表内，以此帮助部分银行腾挪信贷规模。

　　今年7月，中国银监会就下发《关于切实加强票据业务监管的通知》，要求全面开展票据业务检查，重点检查金融机构是否通过票据贴现逃避信贷规模等，严禁从事或参与以规避信贷规模为目的的票据买卖行为，并对部分银行发行的票据资产类理财产品进行了点名批评。

　　此后，银行自身设计的票据理财产品便销声匿迹，因此票据信托被很多人认为实质就是银行寻找到的“替代品”，毕竟信托公司开展此类业务暂时还未受到上述政策限制。

　　而农信社的“腾挪”渠道被严控，也让不少银行在信托身上找到了新的“发展空间”，有业内人士透露，银行不仅可以通过票据信托赚得中间利润，还可以通过多次贴现操作释放信贷空间。

　　然而，各种“擦边球”行为很可能即将遭到严控，票据信托业务的超常增长业已引起业界以及监管层的高度关注。

　　据媒体报道，银监会正酝酿调高该业务的风险资本系数，增加该项业务对信托公司净资本的耗用，以避免该业务规模失控对信贷额度管控带来冲击。