风险较低收益稳定 信托公司盯上票据信托

　　信贷管控激发企业票据变现冲动，或为信托公司新业务点

　　■本报记者 徐天晓

　　除了喝茶饮酒投资ST股，随着传统业务的收紧，以往并不受关注的票据类业务近期也越来越得到信托公司的关注。虽然收益相对房地产信托等仍有较大的差距，但是其相对低的风险及稳定的收益对部分追求稳健的投资者来讲仍然有不小的吸引力。

　　近日北方信托、西安信托、招行、中信银行（601998）等均发行了票据类信托产品。用益信托分析师李旸对《证券日报》记者表示：“目前票据类信托基本都属于银信合作的产品，该类产品某种程度上讲，可以满足信托公司传统业务收紧带来的发行空缺，同时也可以帮助在当前信贷紧缩的环境下对资金有较迫切需求的企业的融资需求，对于贷款紧缺的银行来讲也可以有效减少信贷规模。”

　　信贷紧缩

　　票据信托升温

　　近日，西安信托发行了一款浦安3号票据收益权投资集合资金信托计划，由西安信托作为受托人和管理人，向合格投资者募集资金，主要用于受让企业持有的银行承兑汇票票据收益权、以及银行存款。预期收益率为6.5%。

　　票据类信托，指信托机构对持票人的票据到期前，以收取一定的贴现利息和转让票据为条件，向持票人融通资金的行为，它是一种授信方式，是持票人将未到期票据债权转让给信托机构，信托机构用委托人的资金融通给申请贴现人，票据到期时，信托机构再凭票向最初发票人或背书人缩回现款，在扣除委托人应交付的手续费外，全部交付于委托人。

　　用益信托分析认为，由于票据类产品所占风险资本少，风险低，专业性较低以及随着信贷紧缩，市场票据变现的需求增大等因素，该类产品所占集合信托市场的份额近来逐渐加大。

　　今年以来，由于信贷管控的影响，越来越多企业在银行获得资金难度加大，转而在信托市场寻求资金支持。近日，有两款投资于钢企的信托产品面世，分析人士指出，钢企本身是融资渠道较为宽阔的企业，而目前罕见的出现向信托融资的情况，说明了钢企目前除了本身缺钱以外，也面临着融资渠道紧缩的局面。

　　不过业内人士指出，信托平台拥有整合几乎所有金融工具的特性，对于有短期流动性需求的企业来讲，完全可以通过信托这个“万能平台”发行票据信托来解决企业短期融资的需求。

　　票据类信托

　　凸显高性价比

　　用益信托分析师李旸对本报记者表示：“票据类信托目前基本上都属于银信合作的业务，虽然该类业务带有融资类的性质。但是并没有划到融资类银信合作业务当中去，所以说对信托公司来讲还有一定的吸引力。”

　　去年以来，由于融资类银信合作业务的放量增长以致超过2.2万亿的规模，信贷管控已然失效，导致监管层下重拳对融资类银信合作业务做出了整治。今年来，监管层下发的《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》中明确规定，融资类银信合作业务占全部银信合作业务余额的30%，导致信托公司从事此类业务的积极性受到强烈冲击。

　　由于票据类信托主要为银信合作的信托计划，今年6月银监会发出了《关于切实加强票据类业务监管的通知》，要求全面开展票据业务检查，重点检查金融机构是否通过票据贴现逃避信贷规模等，并严禁从事或参与以规避信贷规模控制为目的的票据买卖行为。然而目前看来，票据类业务并没有消失。

　　用益信托分析师万蓓表示，此类产品投资模式主要是购买票据资产或其收益权，业务操作中凡涉及票据鉴别、资金托收等环节的，都可委托合作银行进行。在目前信贷紧缩的货币政策下，票据类信托业务的开展可谓多方共赢工商企业可以使票据资产转化为货币资金进行生产经营，投资者可以通过信托产品进入票据市场，银行也可以减小信贷规模，对于信托公司而言，则意味着一个新的业务板块。

　　李旸也认为：“票据类确实是收益与风险相比，性价比比较高的信托产品，此类产品的风险主要集中与票据真伪的鉴别之上，而信托公司完全可以将票据的真伪性审核等任务交给银行来处理。”

　　例如，上述西安信托这款产品，项目票据全部由合作银行上海浦东发展银行大连分行负责票据真伪性审核、验收、保管、管理票据资产和标的票据，并按照合同约定收取标的票据经承兑行兑付所得票款直接划付至信托计划专户。