探寻已清算信托收益“闪光点”

　　2015年68家信托公司共计清算信托项目18607个，比2014年增长17.92%。已清算信托的实收信托规模合计60，716亿元，较2014年增长34.28%。其中，已清算集合类信托规模18374亿元，较2014年增长85.24%；已清算单一类信托项目规模38597亿元，较2014年增长15.79%；已清算财产权类信托项目规模3745亿元，较2014年增长90.76%。2015年已清算的各类项目规模均创历史新高，从规模来看，已清算单一类信托项目的规模依旧最大；从增长率来看，已清算财产权类信托项目增速最快。

　　2015年已清算集合类信托加权年化收益率为9.7%，已清算单一类信托加权年化收益率为7.43%，相比2014年的集合类信托加权年化收益率（9.31%）、单一类信托加权年化收益率（6.78%）有小幅增长，而已清算财产管理类信托年化收益率为6.18%，比2014年（6.95%）有小幅下滑。2015年已清算项目全行业加权年化收益率也比2014年有所提升，从2014年的7.34%升至2015年的8.04%。在行业竞争日趋激烈的大背景下，2015年已清算项目收益率仍然实现整体上扬，实属难能可贵，说明信托公司作为专业受托人更加强调受益人利益最大化的底线思维，在经营理念上也更加成熟自信。

　　而分析已清算信托项目的结构，我们不难发现，近年以来信托公司顺应证券市场的发展趋势，加大对证券市场的投资力度，清算的主动管理类证券投资信托平均收益维持高位，也是推动去年清算信托产品平均收益上扬的重要因素。

　　去年信托公司共清算主动管理类证券投资信托3511亿元，较2014年增加20.81%。加权收益率方面，主动管理类证券投资信托的加权收益率更是达到14.81%，与2014年的7.27%相比，实现翻番。

　　从清算集合信托收益排名靠前的信托公司来看，去年集合类信托项目加权年化收益率排名前十的公司均超过12%，其中陕国投信托已清算集合信托规模84.75亿元，加权年化收益率达54.79%，其中已清算主动证券信托规模70.11亿元，加权年化收益率为61.49%。此外，平安信托已清算集合信托规模1140.87亿元，加权年化收益也达到21.35%，其中已清算主动证券信托规模243.75亿元，加权年化收益率高达70.9%，可见证券市场投资收益已构成已清算集合信托项目收益的重要来源，不少信托公司在证券投资类市场上斩获颇丰。

　　去年年报中披露已清算主动证券信托年化收益率的信托公司有47家，其中年化收益率为正数的有39家，年化收益率为负数的有7家，百瑞信托已清算主动证券信托年化收益率达112.08%，位居行业第一，其次为华澳信托，达106.08%，值得关注的是平安信托，其已清算主动证券信托规模为243.75亿元，但已清算主动证券信托年化收益率依然达到70.90%。按照年报披露数据，47家信托公司已清算主动证券信托加权年化收益率达14.85%，说明不少数信托公司都抓住了资本市场投资机会，为客户创造了可观的投资收益。已清算主动证券信托报酬率方面，有36家公司在年报中给出了具体数据，经过测算，已清算主动证券信托加权报酬率为0.63%，明显超过已清算信托项目0.46%的平均年化报酬率，说明已清算主动证券信托报酬可观，该项业务值得进一步拓展。

　　（作者为百瑞信托博士后科研工作站研究员）