宝能系发债23.8亿 华融信托“持股”浮出水面

　　万科董事会争夺战还在发酵，而宝能系的旗下公司如今刚刚完成了一笔23.8亿元的债券发行。

　　21世纪经济报道记者获悉，宝能系旗下公司深圳深业物流集团股份有限公司（下称深业物流）所发行的私募债“16深业01”已于6月17日起息，期限为3年（2+1结构），该笔债券由爱建证券承销，法律顾问为北京市金杜律师事务所，总规模达23.8亿元。

　　同时，宝能系重要资本运作平台，同样也是深业物流的控股股东“深圳市钜盛华股份有限公司（下称钜盛华）”，为其提供本息连带担保。据债券资料显示，深业物流目前有三个股东，其中钜盛华持股比高达72.59%，创邦集团有限公司持股17.41%；值得一提的是，一家信托公司还出现在了深业物流的股东名录中。

　　华融信托或为宝能系融资

　　这家出现在宝能系公司股东名录的信托公司，正是华融国际信托，资料显示截至6月17日起息前，华融信托持有深业物流股权的10%。

　　但据记者调查发现，华融信托对深业物流的持股较大概率是信托产品以持股形式存在的“假股真债”业务；工商资料显示，华融信托进入深业物流的时间是2015年7月10日，而华融信托曾在7月10日和7月21日分别设立两期“华融·深圳深业物流项目股权投资集合资金信托计划”，累计募集金额达4.5亿元。

　　“非上市项目股权基本都是买断式回购的假股真债模式。”北京一家信托公司经理表示，“实质上是信托公司为公司股东提供了融资，股东出让股权作为实际的担保标的。”

　　值得一提的是，去年7月中上旬正是A股剧烈震荡后的企稳时期，而这也是宝能系觊觎万科股权的开始。

　　事实上，这并非宝能系首次利用信托进行融资，此前华润旗下的华润信托也曾设立信托计划持有宝能地产的股份，并一度成为宝能地产的第二大股东，而在去年7月份该信托计划结束后，华润信托从宝能地产中退出。

　　深业物流净资产一年翻五倍

　　从此次宝能系的深业物流的发行背景来看，2015年内，深业物流的多项财务指标出现了急速扩张。

　　早在2014年底，深业物流的总资产仅为95.70亿元，净资产仅为23.87亿元，而到2015年底的宝万大战时期，深业物流的总资产和净资产分别达278.36亿元和133.69亿元。

　　这意味着，深业物流在一年时间内，其净资产实现了超过5倍以上的增长。21世纪经济报道记者观察其财务报表发现，深业物流的重大财务变更发生在“存货”和“其他应收款”两个科目上。

　　其中，2014年高达19.56亿元的存货，在2015年底仅剩余349.95万元；与之相对应的是“其他应收款”却诡异的增长了27.77亿元。

　　此外，深业物流的另一项重大资产扩张出现在“投资性房地产”科目上，截至2015年底，其投资性房地产总额高达195.45亿元，为2014年的9倍之多。而在负债方面，和2014年底相比，2015年深业物流负债合计增长72.85亿元。

　　虽然资产科目发生重大变化，但在营业收入方面，2015年和2014年相比并无较大差别，分别为3.35亿元和3.19亿元；但在归属母公司的其他综合收益上，2015年深业物流累计实现达104.82亿元，为2014年的75倍，其原因系“其他综合收益”的增长上，2015年该科目实现94.18亿元。