三花智控：市占率全球第一的稀缺行业龙头股！

     三花智控（002050），公司位于浙江省绍兴市，主要从事制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务。

     公司的主要产品有四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等。其产品广泛应用于空调、冰箱、冷链物流、洗碗机等行业。

     公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，“三花”牌制冷智控器件已成为世界知名品牌，是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。

     公司的电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等产品市占率位居全球第一，公司的截止阀、车用热力膨胀阀、储液器市场份额居全球前列。

     公司在制冷空调零部件业务方面：①下游家电板块需求边际改善预期下有望迎来恢复性增长，在能效升级、冷媒切换、消费升级机遇下，优势产品电子膨胀阀有望放量；②公司或将接收来自部分核心空调制冷客户的订单转入；③国内外疫苗、食物冷链配送需求旺盛，公司商用制冷正高速发展，空间广阔。

     汽车零部件业务方面，由于新能源汽车市场产销两旺，公司在手订单充足赋能未来成长，核心客户规模增长+新势力车企的积极接触，有望跟随下游景气度实现快速增长。

     在储能业务方面，公司成功突破行业标杆客户，已实现营收。

     在人形机器人业务方面，公司聚焦机电执行器，全方面配合客户产品研发、试制、调整并最终实现量产落地。

     总体来看，公司作为全球热管理龙头，一直积极投入研发、构筑坚实的技术壁垒，持续强化自身领先的产品、客户和规模优势，在行业高景气和产品高质量的双重影响下，看好公司在热管理领域的主导地位和成长性，看好公司在储能和机器人业务的发展前景。

     从财务上看，公司净资产收益率连续多年保持在15%以上，近两年有望提升到20%以上，比较良好。公司营收和净利润增速近三年增长非常不错。公司的销售毛利率多年基本保持稳定，总资产周转率近些年有所提升。公司现金流多年保持在相对稳定的状态，资产负债率健康状况一般。

     公司2023年三季度度净利润增长32.68%，符合市场预期。

     公司股票目前38倍的动态市盈率，1098亿的总市值。

     风险注意事项：行业竞争加剧，汽车零部件业务发展不及预期，制冷空调电器业务发展不及预期，原材料价格大幅上涨。