湖北宜化：迎来“业绩”+“估值”的戴维斯双击

   湖北宜化作为中国第一批股份制规范改制试点企业之一，是我国第一家氮肥类上市公司，被誉“中国氮肥第一股”。2017年以来，公司进行了彻底的改革，实现了“绝地重生”：一是剥离新疆宜化，解决亏损源头；二是聚焦主营业务，先后剥离了10家子公司；三是像高端化、一体化持续发展，先后拓展了6个重要项目。目前4家核心子公司利润贡献已超公司整体归母利润的90%，资产质量有了质的提升。

   在去年这个轰轰烈烈的资源股大年中，湖北宜化厚积薄发，成为市场上表现最为亮眼的企业之一，受益于公司的核心产品磷酸二铵、尿素、PVC以及烧碱等先后进入景气周期，带动公司业绩和股价的快速上涨，很多人在里面赚的是盆满钵满。如今，磷化工的景气度依然高涨，而俄乌冲突引发的地缘危机又给行业带来了非常大的不确定性，在这样的大背景下，公司有望继续保持高景气度运营。

   不仅如此，湖北宜化还搭上了新能源的快车，与宁德时代合作布局锂电池上游产业链，如此一来，公司的基本逻辑已经发生了改变，即将迎来“业绩+估值”的戴维斯双击。

   综合分析：公司迎来“业绩”+“估值”的戴维斯双击。业绩方面，传统业务持续发力，盈利能力不断增强；磷酸铁、硫酸镍、PBAT等项目投产将为公司创造新的利润来源。估值方面，新能源电池材料行业估值较高，PE 中位数为72.6 倍，远高于磷化工的21.6 倍平均PE。在新能源的带动下，磷化工板块的估值将会提升，带动公司估值提升。