广汇物流：物流股逆势摇风帆 只是开始！

    异动催化剂：冷链物流+房地产

    2016年，广汇物流登陆A股市场，实现了新疆本土商贸物流暨供应链管理企业上市“零”的突破。旗下的美居物流园是传统的以家具、建材及家居用品为主的大型综合性商贸物流企业,是自治区重要的家居建材集散平台和“全国家居建材行业重点流通企业”，经营面积超过70万平方米，商户3000余家，经销商品品种达40万种以上。2018年6月30日开业的K.L星品汇将原有部分业态改造升级，成为以星座主题为核心元素,集IMAX影院、亲子娱乐、运动服装、餐饮酒吧等“体验式消费”商业新地标。

    投资亮点：

    1. 被行业错杀、估值过低。众所周知，房地产业是一个负债驱动的行业，同样的，银行业也是一个负债驱动的行业，准确地说，银行业是纯负债驱动，因此市场给银行业的估值都非常保守，几乎所有银行都处于破净状态。因为地产业目前依然处于寒冬，再加上政策上的打压，市场给予地产业的估值几乎等于对银行业的估值，比如广汇物流现在的市净率是0.71，所谓0.71是一个对高风险、负债驱动的企业的估值。然而广汇物流并不是一个负债驱动的公司，相反，它虽然是一个以地产销售为主体的公司，但其经营风格属于保守、稳扎稳打、安全第一，而不是那种疯狂给自己打激素房企，从它的三季度负债率可以看出，55%的负债率不仅不像一家地产公司，甚至低于A股市场很多企业。

    2. 购买广汇物流安全性高。首先，广汇物流的股息率高，按照过去三年的分红与当时股价之比可以发现，其股息率平均在10%左右，我认为其属于十年现金回报的优质资产；其次，愿意分红和高分红意味着其出现财务雷的可能性不大；然后，公司55%的负债率低；最后，公司现金充沛，三季度账上货币资金17.35亿，公司市值才48.24亿，其每股经营现金流也很充沛，三季度每股经营现金流为0.76元，根据以往报告，年报时每股经营现金流可以达到1.3元左右，因此出现资金链断裂可能性很小。

    3. 广汇物流具有成长性。第一，双概念，物流园和地产；第二，盈利能力强，股价便宜：该公司自从借壳上市后，每年保持高的营收增长和利润增长，即便是疫情期间虽然没有高增长，却也能维持住疫情前的收益状态，公司的目前市盈率在5.36，股价很便宜。第三，公司高送转的可能性很大，两个原因：1.公司未分配利润高达42.94亿，接近目前市值；2.拆迁补偿：其部分物流园被拆迁，采取“拆一补一”原则，拆除后再另建同等价值的物流园，并对被拆除部分按2017-2019年业绩赔偿经营利润，额度为每年1.67亿，预计连续补偿四年。相当于锁定部分物流园的利润。第四，小市值48亿，大股东持股比例43%，相当于高比例锁仓。