博腾股份：“产能”+“订单”双轮驱动 迎来黄金发展期

   重庆博腾制药科技股份有限公司成立于2005年,是国内领先的医药合同定制研发及生产企业(CDMO),2014年在深圳证券交易所挂牌上市(股票代码:300363)。公司主要为全球药企、新药研发机构等提供从临床早期研究直至药品上市全生命周期所需的化学药、生物药和制剂定制研发和生产服务。

   一、近三年财务情况概述

   博腾股份近三年平均营收增速37.87%,净利润平均增速61.45%,三年平均净资产收益率10.18%。相关数据如下：

   1、营收情况

   2021年营收，31.05亿元，同比增长49.87%

   2020年营收，20.72亿元，同比增长33.56%

   2019年营收，15.51亿元，同比增长30.93%

   2、净利润情况

   2021年净利润，5.24亿元，同比增长61.49%

   2020年净利润，3.24亿元，同比增长74.84%

   2019年净利润，1.86亿元，同比增长49.04%

   3、净资产收益率

   2021年净资产收益率：14.21%

   2020年净资产收益率：10.09%

   2019年净资产收益率：6.25%

   二、市场数据

   公司上市时间：2014-01-29

   近2年涨幅为（20年1月1日-21年12月31日）：534.26%

   2021年三季度股东人数为：2.22万户，同比增幅：23.33%,2020年三季度股东人数为:1.8万户

   三、所涉及概念

   1、生物医药

   此概念龙头：康芝药业 仟源医药 海辰药业

   2、流感

   此概念龙头：长江健康 华通热力 康芝药业

   3、CRO概念

   此概念龙头：博腾股份 诚达药业 昭衍新药

   4、细胞免疫治疗

   此概念龙头：香雪制药 复星医药 圣济堂

   5、年报预增

   此概念龙头：宁波能源 海辰药业 浙农股份

    四、投资亮点

    1、为匹配快速增长的临床前和临床早期（CRO）业务发展需求，博腾拟以人民币2.66 亿元的价格现金收购上海睿智化学研究有限公司所持有的凯惠药业有限公司100%股权。

    2、“产能”+“订单”双轮驱动，保障公司持续高增长态势

    3、深耕小分子CDMO，迎来黄金发展期。

    4、并购引流拓展客户资源，业绩有望持续加速。

    5、经营拐点进一步确立，核心竞争力持续提升

    综合分析：随着新业务逐渐上量，公司2022-2023 年技术平台逐渐完善、高附加值大订单背景下，固定资产周转率有望进一步提升。2022-2023 年公司产能将逐渐投放为公司中长期的高速发展提供驱动力。基于稳定的质量体系，一站式业务布局，我们认为公司正迎来黄金发展期。