纳微科技，高科技，真成长

    纳微科技3月10日发布了上市后的第一份年报，目前公司市值为315亿，PE167，估值还是不便宜。

    不过医疗行业有个说法就是买股要买真成长，纳微科技的成长性被一致看好，公司前十大流通股东都是机构，医疗投资圈出名的葛兰，也通过中欧医疗健康混合基金买入了136.3万股，位列第二名。

    先来看一下公司2021年营收情况：2021年实现营业收入4.5亿元，同比增长117.7%；实现归母净利润1.9亿元，同比增长158.8%；实现扣非后归母净利润1.7亿元，同比增长172.1%。

    细分到各行业如下：生物医药行业3.9亿元，同比增长134%，平板显示3768万元，同比增长13.69%，体外诊断行业1580万元，同比增长353%。生物医药行业的营收依然保持强势，体外诊断的运用成为了另一个亮点。

    一、医药行业

    色谱填料和层析介质产品是医药分离纯化的核心材料，根据《生物制品生产工艺过程变更管理技术指导原则》等有关规定，分离纯化的方法的变更应进行相关的技术评价并进行验证。医药企业在产品获批时需要报备相应的色谱填料和层析介质产品，若变更，需要在药监局走相应的变更流程，所以客户粘性比较强。

    一方面，近几年生物制药市场在诸多因素推动下快速发展。

    据Frost&Sullivan报告，预计从2019年的2,864亿美元增长至2024年达到4,567亿美元，年复合增长率为9.8%。而中国市场发展更为迅速，预计2018年至2023年期间的年复合增长率分别为19.4%，预计到2023年达到人民币6,357亿元的规模，到2030年将达到1.3万亿。

    另一方面，国内医保控费以及行业竞争加剧，倒逼医药企业寻找质量可靠而价格更便宜的耗材，提升企业的竞争力。

    公司产品微球的相应变异系数可做到3%以下，粒径差异更小、更均匀，不仅可以提供用于生物大分子工业分离纯化的层析介质产品，还可提供用于小分子药物分离纯化的色谱填料产品。

    公司的色谱材料客户包括了恒瑞医药、复星医药和丽珠集团等国内知名药企。客户数量逐年增加，现在已经超过了500家。

    二、平板显示行业

    微球材料整体是平板显示行业面板制造不可或缺的原材料，结合平板显示行业的快速发展与巨大体量，光电应用微球材料的市场前景依然广阔。

    智能调光膜（PDLC）面世已有20余年，限于成本高昂，一直未能在建材领域广泛使用，近年来由于国产厂商的大力推动，开始逐步进入消费级建材市场，微球是其中的关键物料，生产成本占比也显著高于平板显示器，届时有望带来较大增长。

    纳微科技建立了全面的微球精准制备技术研发、应用和产业化体系，自主研发了多项核心专有技术，是目前世界上少数几家可以同时规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的公司之一。

    三、体外诊断行业

    微球是磁微粒化学发光、胶乳免疫比浊、免疫荧光、液相芯片、核酸提取等过程的关键材料与反应载体，公司打造了有机合成、微球染色、表面修饰、应用开发四大平台技术，为诊断试剂厂商量身定制高性能微球原材料，不断实现生物分离用磁性微球、标记免疫检测用微球及仪器校准类微球的国产供应。

    2021年上半年公司合作出资设立了纳微生命科技，重点加大磁珠等产品开发和市场拓展力度，抓住体外诊断上游原材料国产替代机遇，快速实现产业化应用。

    2021年底，公司整合了苏州美极医疗科技有限公司以李国荣博士为主的技术团队和研发成果，组建设备部门开展连续层析设备和核酸合成仪等产品的研发工作。

    四、结语

    虽然现在色谱材料国产替代空间大，公司短期内业绩增长也有保障，但公司目前的产品还相对比较单一，与默克、赛默飞等行业巨头差距还比较大。

    公司现在每年都保持投入营收的10%用于研发，期待公司能不断研发出新的产品以及开发新的运用场景，突破更多“卡脖子”环节，成长成国内生物基础材料的龙头。