软控股份：业务有竞争力

　　公司产品节能减排作用明显：如密炼作为轮胎生产能源消耗最大的工序之一，通过采用公司的低温一次密炼机能够节能40%左右；公司积极介入的轮胎翻新领域一直是国家重点支持的节能领域：翻新旧胎能够节约原材料达50%以上；加入异戊橡胶制成的轮胎可以通过降低滚动阻力而大大减少油耗，随着公司异戊橡胶合成技术的突破，使得其量产成为可能。我们认为，随着节能减排上升为国家战略，公司的产品和技术代表了时代发展方向。

　　业务有竞争力。在国内市场，公司主要竞争对手是轮胎橡胶机械企业，其生产中所需的软件控制系统部分主要采取外包的形式，公司技术优势明显。在国际市场，公司产品已涵盖轮胎生产的各个工序，多数产品价格仅为同类型外资品牌的2/3左右，使公司在需要全套轮胎生产线能力的部分新兴市场竞争优势明显。

　　管理团队优秀。公司管理团队优秀，是公司近年来业绩持续增长的基础。公司高管间分工明确：董事长站在行业角度，研究如何推动轮胎行业的技术进步；

　　总经理负责跨行业发展，包括横向如何选择和纵向如何做深；常务副总负责轮胎橡胶行业领域的发展。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司每股收益分别为0.53、0.80和1.07元。鉴于未来3年复合增长率38%，按照2011年38倍pe，未来6-12个月目标价30元，给予公司强烈推荐的投资评级。

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