各权威机构看好的大金股点评汇总(4)

　　卓翼科技（002369）：高速成长的制造外包企业

　　投资要点

　　公司是专注于通信设备和消费电子的制造外包企业。主要为华为、中兴、华硕等公司提供通信产品代工。近三年，公司收入年复合增长率达37%，净利润年复合增长率达27%。公司具有制造外包企业高速发展的三大核心要素:规模优势、产品线具发展前景、优质客户；未来发展思路合理:专注核心客户、快速冲击规模、提供一体服务、建立技术优势。

　　中国制造外包企业将跟随中国高端制造业的崛起高速发展。行业分工带来的效率和成本优势，推动代工行业在全球范围内持续发展。中国制造业综合竞争力已成为全球第一，崛起的内需市场推动中国制造进入新阶段，中国本土高端制造企业将高速发展。国内制造外包企业将跟随中国高端制造业的崛起高速发展。

　　规模:上市解决了公司的产能瓶颈，推动公司进入正向循环的黄金期。成本和规模是代工行业成功核心要素之一，上市解决了公司扩规模所需的资金瓶颈。公司未来面临:扩产能->；高增长->；再融资的循环。公司持续的再融资+高增长有望带来长时间的投资机遇。

　　产品:产品线具有发展前景。公司产品线覆盖网络通讯终端（ADSL、PON）、智能手机和WiFi，三大领域均具有百亿以上市场空间。公司作为华为、中兴的制造外包厂商，有望分享行业高速成长。

　　客户:核心客户优质，分享高速成长机遇。客户涵盖华为、中兴等国内竞争力最强的电信设备商。公司自2005年以来，开始进入华为、中兴的产品供应商体系，目前已成为两家厂商的核心供应商。

　　公司潜力巨大，首次给予“推荐”评级。我们预计2011\2012年每股收益为0.54元和0.79元，对应目前股价，2011年和2012年的PE（x） 分别为29.2\19.8。公司产能的到位和新业务带来的高速增长，有望推动市场预期的进一步上扬，预计2011年底，市场有望给予2011年40倍估值，对应股价21.6元，相对目前股价有37%的上升空间。（平安证券 李忠智）

　　大富科技（300134）：传统业务渐入平稳、新业务积极推进

　　传统业务平稳发展、基数效应逐渐减弱:公司2011年2季度实现净利润3880-5740万元，去年同期净利润为4707万元，同比增长在-17%-22%之间，业务增长进入相对平稳的阶段，其主要原因在于自去年3季度以来，TD四期建设已进入尾声，加之基数效应逐步减弱，因此表现在增速上相对平稳。这一方面说明，目前拉动公司业绩增长还是来自于公司核心业务（移动通信射频器件），另一方面这也符合我们对于公司核心业务未来3年进入20%增速的基本假设。从核心业务未来的发展来看，我们认为全球电信资本开支逐步恢复以及国内无线通信资本开支回升（移动GSM200万载频补网+联通WCDMA扩容）将带动公司核心业务持续稳定增长。

　　下半年将是新产品、新客户深化开拓的收获季。新产品放量和新客户业务开拓是公司继续保持高增长的关键。新产品方面，上半年公司在数字微波、塔放等新产品已经实现批量出货，而下半年包括数字微波、室内分布以及塔放等新产品都将进入关键放量时期；新客户方面，上半年受益于国外市场好转，爱立信增加了结构件的采购量，预计下半年公司将有望打入爱立信滤波器供应体系，而和阿朗实质性合作也有望在4季度左右实现。（详见3月10日深度报告《行业演变创造发展机遇，OEM—>；ODM成功路径将再度演绎》）

　　继续维持“强烈推荐”投资评级:从行业层面来看，我们继续看好短期移动GSM补网+联通WCDMA扩容的拉动效应、长期内“全球电信投资步入景气+行业价值链重构+区域供应链转移”的行业背景；从公司层面看，我们认为公司竞争实力突出，新客户、新产品将在下半年正式发力，业绩表现将继续保持快速增长。

　　维持之前盈利预测，预计2011-2013年，归属于母公司所有者的净利润分别为3.7亿、4.9亿、6.4亿；增速分别为47%、33%、31%，对应EPS分别为2.30元、3.05元和4.00元，继续维持公司“强烈推荐”投资评级。