宋丽萍：防范货币泛滥埋患创业板

　　适时研究论证中小盘股票的指数期货和期权尽早推出投资者司法救济制度

　　面对当前的“货币洪流”，深交所总经理宋丽萍29日在创业板市场与战略性新兴产业发展研讨会上表示，从中小板的发展轨迹来看，创业板今后两三年这个时段至关重要，目前令人担忧的是货币泛滥的状况，陆续出台的战略性新兴产业扶持政策可能被市场用于炒作，加剧小盘股的波动，为创业板市场埋下隐患。她建议，下一步从完善投行核心功能、深化投资者适当性制度、探索研究市场对冲工具等多方面努力，以保持创业板持续稳定发展。

　　“创业板英文名字是CHINEXT，意思是中国的未来，已经被海外视为中国转变经济发展方式，走向绿色经济的风向标。”宋丽萍说，一年来的实践证明，创业板激发了创业创新激情，促进了风险投资机制的形成。因为创业板的重要性，更应珍惜当前的历史机遇，注重风险防范，保证创业板的持续稳定发展。

　　宋丽萍指出，从中小板的发展轨迹来看，今后两三年对创业板至关重要，一方面是募集资金使用结果将接受检验，另一方面创业板能否充分引导有发展潜力的企业上市也面临考验。与成熟市场相比，我国股市维持着脆弱的平衡，转型中的中国社会呼唤更多的信任和理性。在这种环境下，运营创业板需要格外精心、谨慎，也更需要各界的理解和支持。

　　此外，创业板还需要从以下多方面进一步完善：首先，要完善投行的核心功能。一般来说，投行的质量决定着资本市场的质量。市场反映的“三高”问题其实是创业板的估值问题，其中一个重要环节是IPO定价。中国证监会顺应市场规律，把发行价的决定权还给市场，现在重要的是改革的另一方，市场参与者要有效对接。投行应弱化保荐通道作用，重视估值能力和客户基础的建设。IPO定价是发行人向市场发出公司持续支撑股价能力的信息。股价回归价值是必然的。在当前市场环境下，需要发行人有一定的定力。同时，建议证券业协会投行委员会作为自律组织发挥作用，保持投行业务的独立性，防止利益冲突。维护创业板的稳定运行，符合市场参与者的长远利益。

　　其次，上市公司信息披露的真实性是创业板的生命线。总结海外创业板成败，市场崩盘或关闭均与上市公司业绩造假有关。只要上市公司遵守会计准则、如实披露，不迎合市场的炒作，市场即使震荡，也不会产生危机。

　　再次，要深化投资者适当性的制度，深交所将发布《会员持续开展创业板投资者适当性管理业务指引》，指导证券公司履行中介职责，加强客户管理。

　　要探索研究市场对冲工具，建立市场内在稳定机制。建议适时研究论证中小盘股票的指数期货和期权。

　　还应充分认识“创造性破坏”的规律，为上市公司分化提供制度安排。在创新变得十分重要的行业里，企业生存和竞争的形式将发生显著变化，新产品的竞争、新技术的竞争、新市场的开拓和新组织形式的竞争，将取代价格的竞争，成为企业竞争的主要方式，这种竞争方式让企业的生存法则发生了剧变。随着我国加快经济发展方式的转变，新兴产业的大规模崛起，这种创新性破坏力量将会集中释放出来。在创业板，“创造性破坏”的力量更为集中，并会使创业板面临一些全新的问题。不能只接受创造性，拒绝其破坏力，因此符合创业板特点的退市制度和投资者司法救济制度等应尽早推出。