广发证券：给予益生股份“买入”评级

　　益生股份调研简报在国内白羽鸡产业链中公司处于最前端白羽祖代肉种鸡是国内的最高端，目前尚不拥有曾祖代以上代次，益生股份目前是全国最大的祖代种鸡饲养企业。公司父母代肉种鸡、父母代蛋种鸡在国内的市场占有率连续三年排名第一， 09年祖代肉种鸡和蛋种鸡的进口量分别为27.55万套和7万套，市场占有率分别为29.43%和23.94%。09向市场供应父母代肉种雏1222.6万套，父母代蛋种雏504.87万套。我国白羽鸡产业前景光明随着产业的发展，集约化的饲养程度越来越高，我国在总的饲养量不断增加的情况下，祖代鸡场和父母代鸡场的企业数量却在明显的减少，已由90年代的祖代鸡厂家40多家，减少到13家。我国前十位的肉鸡生产企业累计生产仍不到全国总产量的12%，而美国前十位肉鸡生产企业生产了全国72.3%的鸡肉。由此可见，我国的肉鸡行业整合度潜力巨大。而且目前我国已成为鸡肉净进口国。公司未来成长来自于拉长产业链一是发挥现有核心竞争优势，把祖代鸡业务做的更大更强，更进一步的巩固在行业内的主导地位；二是往上游延伸，发挥公司在国际几大育种公司业务中的规模优势，强强联合，力争将曾祖代乃至原种引入国内，确保种源供应；三是往下游延伸，重点扩大下游商品代肉雏鸡产量，这有助于提高盈利稳定性。风险因素防疫风险、食品安全的风险、原料供应的风险、来自外国供应商的风险。 盈利预测与投资建议公司未来三年的业绩成长主要看募投项目投产。我们预计公司2010年？2012年EPS分别为0.77元、1.02元和1.32元。考虑到公司在我国祖代肉种鸡养殖领域的龙头地位，以及公司随时可能与国际几大育种公司强强联合，将曾祖代乃至原种引入国内，我们按2011年35倍的市盈率，公司一年内的目标股价为35.7元，我们给予该公司“买入”投资评级。