中信建投：给予金洲管道“买入”评级

　　调研目的

　　9月16日我们去金洲管道公司进行了实地调研，同公司领导层就公司生产经营情况以及未来产能扩张和发展规划进行了深入的交流，并实地参观了公司现有生产线以及公司募投项目的生产和建设现场。

　　调研结论

　　ERW管生产线2011年将成为主要利润增长点

　　我们认为ERW管将成为公司2011年主要的盈利增长点，虽然ERW管生产线的产量将视实际的订单情况而定，但是根据之前公司的订单储备，以及公司已有的城市燃气公司的客户关系，我们预计明年ERW管订单量应该能达到至少6万吨，而且ERW管的毛利水平相对较高，2011-2012年将为公司贡献绝大部分盈利增长。

　　募投12万吨螺旋焊管项目预计投产时间为2012年

　　12万吨螺旋焊管项目目前尚没有动工，目前正在同设备生产商进行洽谈，预计年底能签约订购设备，加上设备的生产安装需要1年左右时间，募投螺旋焊管项目正式投产预计要到2012年。

　　未来几年公司盈利将保持稳定高增长，首次给予“买入”评级

　　我们认为公司未来在焊管领域将继续保持技术和产品优势，看好公司募投项目在未来五年给公司带来的产能和效益的进一步提升，预计公司2010年-2012年EPS为0.87元、1.29元、1.84元，首次给予公司“买入”评级。