天相投顾：维持赣粤高速“买入”评级

　　赣粤高速(600269)：前8个月通行费收入同比增长19.5%

　　评论：从单月数据看，2010年8月公司共实现通行费收入2.5亿元，同比增长15.64%，环比增长2.2%。分路段来看，昌九高速、昌樟高速(含昌傅、温厚)、昌泰高速、九景高速同比分别增长16.68%、14.91%、11.82%、29.08%，保持较快增速。

　　从累计数据看，前8月公司共完成通行费收入19.2亿元，同比增长19.5%；完成全年目标27.6亿元的70%。

　　由此来看，公司2010年通行费收入将超过全年目标，我们预计将达到29.5亿元，同比将增长17.8%。

　　我们预计公司2010年、2011年EPS分别为0.59元、0.66元(不考虑补贴则分别为0.55元、0.62元)，按9月9日收盘价5.9元计算，对应动态PE分别为10倍，8.9倍(不考虑补贴则分别为10.7倍、9.5倍).

　　公司目前主要路产剩余收费年限在18年以上，单就路产业务而言，我们认为公司价值已被低估，同时考虑到储备的优质核电项目，我们维持公司买入评级。