周一七大个股专评(4.18)

天山股份：公司预收账款大增

　   2011年一季报显示，公司一季度华东市场的表现较好；北疆一季度未开工，亏损额度符合预期。我们认为，公司预收账款达11亿元，远远高于历史水平，这蕴含了疆内强烈的涨价预期。此外，我们调研认为，南疆因3月开工早而率先涨价，接下来北疆价格启动也是箭在弦上，后续仍有可能超预期。

　　疆内涨价趋势确立，南疆、北疆、东疆全面看好，维持“强烈推荐-A”的投资评级。2011年实现归属上市公司净利润-740万元，同比减亏。实现销售收入6.95亿元，同比增长48%。实现EPS为-0.02元。

中集集团：管理升级 再创辉煌

    今年1季度以来公司保持产销旺盛的良好局面，业绩同比大幅增长。公司未来看点在于：其一、作为公司传统强项，集装箱业务保持领先优势。其二、重卡业务稳步发展。其三、能源化工食品板块快速发展。其四、管理升级战略初显成效。基于以上考虑，我们调高公司2011-2013年EPS分别为1.75、2.16、2.55元，维持“强烈推荐”评级。

煤气化：晋煤入主带来机遇

　   新实际控制人晋煤集团实力雄厚、居行业前列：晋煤集团是全国煤炭行业特大型企业，国家13个大型煤炭基地之一晋东煤炭基地的重要组成部分，是19个首批发布的煤炭国家规划区之一，是我国优质无烟煤重要的生产基地、全国最大的煤化工企业集团和全国最大的煤层气抽采利用基地。晋煤集团现有9对生产矿井，煤炭核定产能4,400万吨/年。在山西省的煤炭资源整合方面，晋煤集团共重组整合42个包，涉及矿井119座，资源储量21.07亿吨，规划产能3,030万吨/年，未来煤炭产量增长潜力巨大。

　　煤气化自身的发展也让其有被看好的理由：煤气化通过参与山西省的煤炭资源整合，获得了灵石华苑煤矿及蒲县华胜公司煤矿各90万吨/年产能的煤炭资源，目前已开始技改，随着其在2012年底的技改完成，以及龙泉矿在2012年的投产，公司煤炭业务在2013年将出现大发展，煤炭产量可在目前基础上翻一倍。而煤炭业务又是公司目前业务板块中盈利能力最强的，届时公司业绩将出现明显反转。

　　预计公司2011、2012、2013年将分别实现每股收益0.95元、1.26元及2.11元，以4月14日复牌前价格26.31元计，对应市盈率分别为27.71、20.91及12.45倍，考虑到晋煤集团入主后，给公司发展带来的机遇，我们上调公司评级至“强烈推荐”。

中国船舶：财务稳健 在手订单饱满

　　考虑到公司此前公布的非公开增发项目对公司业绩增长带来的积极影响，以及集团公司后续可能的集装箱船资产注入，我们认为公司股价合理价值区间为89.14-99.04元，持“买入”评级。

　　公司当前在手订单饱满，3000米深水钻井平台在2011年交付将具备里程碑意义。当前公司在手订单饱满，其船舶在手订单可维持两年半、柴油机订单可维持一年半。公司为中海油建造的世界最先进的第六代3000米深水半潜式钻井平台“海洋石油981”将在2011年交船，具备里程碑意义。

　　根据本次非公开增发预案修订稿披露，预计2011年公司交船17艘。其2011年计划交船量按载重吨算约280.4万载重吨，是2010年约153.6万载重吨的1.83倍。按两个船坞分别批量生产17.5万吨散货船(并行建造)和30万吨油轮、目标船坞周期分别50天和60天来计算，龙穴造船年产能可达400万载重吨。考虑到产能和生产效率的同步提升，龙穴基地的后续成长空间较大。在不考虑此次非公开增发项目影响的情况下，我们维持此前2011、2012年EPS分别为4.47元、4.98元的盈利预测，公司2011年4月14日收盘价为79.94元，对应2011年PE为17.88倍。

大众交通：运输地产下降 投资收益大增

　　我们认为，展望2010年，受到房地产市场的影响，房地产业务可能进一步下滑；交通运输业务在重新组合下降后将呈现维持局面；而旅游、物流和服务业务对于公司经营的贡献率将大幅度增加，这是公司最大的收入和利润增长点；公司经营战略从交通运输转入综合服务业转型将对公司经营产生重大影响，同时2009年股票市场大幅度上升的局面的投资收益水平在2010年难以继续，所以2010年投资收益将有比较大的下降，我们预计下降幅度在40%左右。

　　我们预计，公司2010年和2011年收入分别为36.43亿和38.92亿，净利润分别为4.52亿和 4.83亿，每股收益分别为0.29元和0.31元，我们认为扣除投资收益公司业绩将呈现小幅度回升局面，目前股票价格2010年和2011年PE将达到48倍和45倍，我们按照2010年25--40倍PE估值，股票估值价格范围为7.25元-11.65元，目前股票价格13元以上的价格明显估值偏高，考虑到短期上海世界博览会的影响，我们将继续维持公司评级“中性”不变。