长青股份：麦草畏逐步放量 新产品产能逐步释放 审慎增持

    事件:长青股份发布2018年三季报,报告期内实现营业收入22.88亿元,同比增长49.54%;实现营业利润3.13亿元,同比增长52.18%;实现归属上市公司股东的净利润2.54亿元,同比增长54.90%,按最新3.59亿股的总股本计,实现每股收益0.71元,每股经营性净现金流1.07元。其中第三季度实现营业收入7.98亿元,同比增长66.30%;实现归属上市公司股东的净利润0.81亿元,同比增长89.21%;折合单季度EPS 为0.23元。

    维持“审慎增持”的投资评级。长青股份前三季度业绩同比实现快速增长,公司主导产品价格均较去年同期有不同程度上涨,加之南通基地部分新品投产,共同推动其收入及利润同比大幅提升。

    长青股份是国内领先的农药原药生产商,产品覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂等三大系列共30余种原药、100余种制剂,产品结构丰富,研发体系完备,安全环保综合优势突出。2016年下半年以来农药行业景气逐步回暖,叠加国内安全、环保监管趋严因素,农药行业供需结构改善,农药原药产品价格涨幅明显。展望未来,伴随公司优势产品盈利进一步提升,麦草畏业务逐步放量,以及南通基地和可转债项目新产品产能逐步释放,公司业绩有望稳步提升。我们上调公司2018年EPS 预测至0.99元,维持2019、2020年EPS 分别为1.

    14、1.32元的预测,维持“审慎增持”的投资评级。

    风险提示:产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险。（兴业证券）