永鼎股份：11.4亿美元合同取得阶段性进展 买入

    事件:11.4亿美元合同取得阶段性进展

    公司10月12日公告披露,公司与孟加拉国家电网公司就孟加拉国的大部分输变电系统大规模升级、扩建和改造事项签订的谅解备忘录取得阶段性进展--10月10日业主和承包商的双方授权代表在孟加拉进行了正式EPC 合同签字,目前正在业主内部走核对程序后审批签章。

    合同签订生效仍需时日、未来业绩将获得有效保障

    从已披露的进展来看,合同签订中公司的主要工作进展大半,如:相关贷款完成了政府部门的报备和审批工作;合同商务谈判完成并获孟加拉内阁经济事务委员会批准;EPC 合同已签。未来合同生效主要是两国政府相关手续和协议的签订:业主内部走完核对程序后审批签章该EPC 合同, 孟加拉政府和中国进出口银行签订贷款协议;贷款协议生效30天内,承包商向业主递交履约保函和预付款保函。本次合同金额11.4亿美元(约合人民币76.5亿),分为4.5年建设期,结合此前的3亿美元(约合人民币20亿)订单,有望在未来几年给予公司传统主营业务坚实的业绩支撑。

    永鼎致远具备行业竞争力、助力公司大数据领域领先布局

    公司收购的永鼎致远,是电信领域信令采集分析、业务运营支撑、应用安全分析、网络安全、用户行为分析的领先提供商,在联通和电信有优秀的客户基础。随着近年来移动流量增长带来的经营商带宽增加,对永鼎致远的日志留存、IP 溯源系统、网络安全等产品的需求将有较大的提升。永鼎致远承诺2016年、2017年和2018年实现的经审计的净利润不低于人民币4500万元、5560万元和6550万元。因合同生效条件暂未达成,暂不考虑并表,预计16-18年EPS 分别为0.23元、0.27元和0.34元,给予“买入”评级!

    风险提示

    海外工程大合同仍有手续尚未完成,生效时间暂不确定;永鼎致远的行业天花板存在不确定性;其盈利能力能否随规模增长保持存在不确定性。（广发证券）