长江证券：维持中国远洋“谨慎推荐”评级

　　公司三季度散货业务盈利环比下降，但仍然盈利。而集运业务盈利环比大幅上升，单季度盈利能力在历史上达到相对高点。物流和港口业务环比稳定。集装箱运价9月以来有所回落，不过目前依旧在盈利水平之上；公司停航运力很少，预计四季度会有一些临时的停航和封存运力行为实施。2011年希望总体运价水平能与今年基本持平；需求方面依赖于美国经济复苏。

　　截至三季度，公司干散货已经锁定了2011年营运天的87.4%。1-9月亏损合同累计回拨12.9亿；而累计对租船合同计提拨备9.53亿，整体影响为减少成本3.37亿；1-9月FFA对公司净影响为增加盈利5700万左右。对2011年预期BDI均值2600点，FFA和租船合同按照此预期提取拨备。

　　近期集装箱运输市场：欧线企稳，美线回落。由于煤炭运输升温，国际散货运输市场BCI回落，BPI上涨。最近表现突出的是沿海散货运输市场，沿海煤炭运价已经连续10周上涨，两条主干航线秦皇岛-上海运价达到80元/吨，秦皇岛-广州运价达到88元/吨，均创下年内新高。而油轮运输市场也初现企稳上涨迹象。海运各子行业运价四季度的上涨，可能成为海运股阶段行情的催化剂，维持“谨慎推荐”评级。