兴业证券：维持中信证券“推荐”评级

　　中信证券三季度收入45.16亿元(环比增17.54%)，净利润15.66亿元(环比增9.51%)，每股收益0.14元。前三季度营业收入124.21亿元(同比下降18.4%)，净利润46.21亿元(同比增长6.6%). 期末净资产674.22亿元，较年中增长5.71%。

　　公司三季度业略低于预期，与费用支出大，营业利润率下降有关。经纪业务市场份额连续两季度环比上升，佣金率环比下降14%，2010年累积市场份额由7.99%上升至8.42%。三季度佣金率下降14%至0.82%。。大量服务部规范化及异地迁址，竞争格局变化，是佣金率快速下滑的主要原因。投行承销保荐业务中债券发行能力出色。自营业务规模稳定，收益稳健。

　　假设2010年全年日均股票交易量2050亿元，2010年合并中信建投、华夏基金，2011年及以后中信建投按成本法处理、华夏基金按权益法处理，预计未来三年每股收益为0.64,0.52及0.58元。维持“推荐”评级。