麦达数字：SAAS标的渐露头角 强烈推荐

    高效执行力,SAAS标的渐露头角:此次投资涉及标的赢销通成立于2007年,专注于为消费品行业的客户提供企业营销管理领域的解决方案,核心产品涵盖渠道管理平台winDMS、移动销售管理平台winSFA、移动会员管理平台winCRM,目前正在大力拓展SaaS2.0业务,旨在为客户提供标准化、高性能的品牌商–分销商–终端门店的端到端一站式解决方案。我们认为从确定转型数字营销到企业级SAAS标的崭露头角,公司管理团队均展示了高效的工作效率和战略执行能力,公司管理层在数字生态产业链上凭借清晰战略布局和高效的执行能力推进项目落地、强化资源整合。

    SAAS服务渐行渐近,后续外延继续可期:公司由数字营销领域布局延伸企业级SAAS服务并最终打造数字生态产业,战略清晰,执行高效。盘活传统资产带来增量利润和现金流,授信额度宽松+实际控制人持股50%以上,外延依然具备广阔空间,数据和技术类公司将是公司布局的重点,选定赢销通作为储备标的意味着在SAAS领域迈出了坚定的一脚,携手和君、海印及丰富的专家资源,后续值得期待。2B端企业数据服务行业方兴未艾,公司进入数字营销领域并延伸企业级Saas服务,积极外延,实现数字营销与数据分析服务的协同和促进。

    盈利预测与估值:预计公司15-17年摊薄EPS为0.03、0.30、0.19元,当前股价对应662、55、87倍PE。考虑到公司战略清晰、转型坚决,后续并购外延动作依然可期,公司拟投资赢销通在SAAS服务领域迈出坚定一脚,拥抱万亿级SAAS服务市场,维持强烈推荐。

    风险提示:公司企业级Saas进展不顺利、整合风险、行业增长减速。（广州广证恒生）