润和软件：正式切入互联网金融业务 买入

    点评:公司转型两条路径基本明晰,组合拳开始出击。

    1.金融IT云平台。

    云角专注于公有云和混合云平台迁移、运维和软件开发,是微软、AWS和阿里云的合作伙伴。核心团队来自于微软、文思海辉等IT企业,在云技术方向上有着很深的技术积累和资源储备,已为PPTV、Popcap等公司提供云服务。

    在互联网金融的冲击下,大量中小银行转型意愿强烈,由于业务、成本、运维、IT管理维护等压力,更有意愿去尝试应用金融云的创新。公司参股云角将快速获得布局金融云所需的云计算能力,为下一步推进金融IT云平台战略奠定了基础。未来公司有望将直销银行、手机银行等渠道类业务,以及CRM系统、OA系统等后台管理业务,各种外围系统,甚至是核心系统全部云化,搬上云平台,通过SaaS模式提供给有迫切转型意愿的中小银行。

    2.互联网金融业务。

    根据南京市金融办文件,公司作为主发起人持股比例将占小贷公司总股本的20%-80%,新设互联网科技小额贷款公司的注册资本金不低于2亿元。

    通过设立互联网科技小贷公司,公司正式切入互联网金融业务。公司多年深耕金融IT领域,积累了大量银行、保险等金融机构资源,这将为公司互联网金融业务提供有力的支持。我们认为小贷仅仅只是公司切入互联网金融业务的开端,预计公司将持续布局互联网金融领域。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.59元、0.78元和1.04元,对应2015年12月14日收盘价PE分别为79、60、44倍。考虑到公司金融IT云平台和互联网金融业务的布局,维持“买入”评级,目标价57元,对应公司2016年动态PE73倍。强烈推荐。

    风险提示。金融IT、互联网金融进展不及预期,传统外包业务业绩大幅下滑。（海通证券）