国际市场不太平 明年货币政策或有新动作

   回顾整个2014年，在宏观经济承受下行压力，经济增长有所波动的的背景下，货币政策操作在遵循稳健的原则下，在不同阶段呈现了不同的特点。“人民币时代”高端访谈第一期专访中国人民大学财金学院副院长赵锡军，总结2014年货币政策调控特点并展望2015年政策走向。

   赵锡军表示，今年在稳健的货币政策基调下，不同阶段有三个不同的特点。

   首先，上半年货币政策略有收紧，年中通过两次定向降准有所放松，定向降准主要针对“三农”和“小微”两个领域投放流动性。

   第二，在定向降准的基础上，央行还通过定点措施，在季末、半年末等监管考核时间点和金融市场新股发行致使流动性出现紧张的时候，采取创新性货币政策工具提供流动性。特别是10月进行的MLF(中期借贷便利)操作，与短期流动性工具互相配合稳定市场流动性。

   第三，临近年末，央行采取不对称降息，同时推进存款利率市场化。目的在于降低贷款利率，稳定经济，解决企业融资贵的问题。

   纵观整个2014年，从定向降准到定点流动性供应再到不对称降息，这一系列政策是在稳健的货币政策基调下应对经济情况的灵活性、针对性举措。

   展望未来的货币政策走向，赵锡军表示，今年年底进行政策调整的可能性不大。但不排除明年有新的动作。到了年末，正常的生产和投资活动会随着新年到来有所减弱，释放部分流动性。而明年恢复正常的时候，可能还会发生流动性相对紧张的局面。

   此外，赵锡军还指出，同时要兼顾外部因素对市场流动性的影响。随着国际状况复杂化和多样化，国际收支情况会影响到传统上通过外汇占款进行货币投放的方式。一方面要兼顾放假、新年等因素对投资消费、生产经营的影响。同时还要考虑到年末有很多出口收款因素的影响。

   赵锡军认为，明年的形势将越来越复杂，今年年底已初显端倪。同时他对明年整个金融市场的形势持十分不乐观的判断。

   赵锡军同时指出，今年年末，俄罗斯卢布出现大幅震荡。随着美联储退出QE，加息预期不断增强，与欧洲、日本形成分化。在这种情况下，整个新兴市场将会受到国际资本流动带来的较大影响。同时原油、黄金等大宗商品以及各种资产价格也在波动之中。在这种背景下，很难期待明年国际经济和国际金融市场是一个“太平之年”，所以要做好应对明年各种资产价格有波动有起伏的准备，要特别关注美元的变化和走势。

   嘉宾介绍

   赵锡军，中国人民大学财政金融学院副院长，同时兼任中国人民大学金融与证券研究所副所长、中国国际金融学会常务理事与学术委员会委员、中国金融学会理事、北京市国际金融学会副会长、北京市对外友好协会理事。毕业于中国人民大学财政金融学院并获得博士学位。研究领域涉及国际金融、资本市场、金融监管。

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