上市公司并购热VC/PE获利多

    我国经济进入转型升级期，一些传统行业的上市公司开始谋求新的增长点，不少上市公司表示，意欲进行横向或产业链上下游的并购整合；创业板中的一些公司由于其主营业务增长乏力，导致业务增长的潜力有限，也通过并购的方式延伸产业链，拓展业绩增长的空间。

     VC/PE高回报退出，可谓“守得云开见月明”。

    外延式并购与内生性增长是上市公司提升业绩的两大利器。在我国经济结构调整和政策导向放宽的背景下，越来越多的上市公司为保有新的业务增长点而开展相关的并购、重组。自去年刮起的并购风并没有因为IPO的重启而遇冷，反而持续升温。

    业内相关人士对中国经济导报记者介绍说，由于市场对并购以及重组的偏好，这些重组公司被给予较高的估值。这场并购潮不仅让二级市场投资者心潮澎湃，更让藉此项目退出的VC/PE拓宽了退出渠道，从而赚得盆钵满溢。

    天时地利人和令并购市场持续火热

    清科集团董事长倪正东对并购市场有过一个形象的概括，“今年以来，我见了至少50家公司的董事长，95%的董事长或者控制人都希望进行并购重组，这是一个非常活跃的现象。”Wind数据统计显示，截至6月30日，今年上市公司发生并购案例2007起，其中完成交易的有885起，未完成交易的有1122起，共涉及交易金额1.27万亿元，相当于2013年全年并购重组交易涉及金额的总额。

    市场方面，在我国经济进入转型升级期，那些处于传统行业的上市公司纷纷开始谋求新的增长点。据业内人士介绍，不少上市公司在8月份接受机构投资者调研时表示，意欲进行横向或产业链上下游的并购整合。例如英唐智控就透露，未来并购将在智能家居行业进行，将考虑引入国外的设计团队，还表示未来希望参股传感器行业的企业。而创业板中的创新公司由于其主营业务增长乏力，导致业务增长的潜力有限，也成为跨界并购的主力军，其通过并购的方式延伸产业链，打开业绩增长的空间。“创业板的上市公司比较愿意选择影视、手游、医药这些高成长行业，以期在财务数据上能够支撑创业板的高市盈率。”西南证券并购融资部副总经理汪子文对中国经济导报记者说。

    政策方面，可以看到监管层大力推动并购重组的态度极为明显。证监会对修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》征求意见已经截止，正式文件发布将指日可待。值得关注的是，此次修订在简政放权、减少行政审批、推进市场化改革、提升并购重组效率方面作出了一系列政策安排。北京盈科（上海）律师事务所程青松律师对中国经济导报记者介绍说，目前A股上市公司资产注入等相关事项需要进行合规性审查。而在新的管理办法征求意见稿中，证监会宣布大幅取消上市公司重大购买、出售、置换资产行为审批，并取消要约收购、事前审批及两项要约收购豁免情形的审批。这样就省却了冗长的监管审批程序，避免企业因重组周期过长而丧失市场良机。

    此外，证监会还出台了一系列政策为中企跨境并购提供政策上的绿色通道，使得境内上市公司收购海外资产也于今年越来越多地出现。据汪子文介绍，这其中通常的做法是，境内上市公司的控股股东联合PE和一些海外基金先行收购海外资产，收购完成之后再由上市公司收购，典型的案例如天齐锂业花费50亿元人民币收购泰利森，该模式就是由天津集团先行收购，之后再由上市公司收购。也可以由上市公司使用现金直接收购海外资产，如南京新百以现金方式收购国际知名百货公司集团Highland Group约89%的股权，支付金额折合人民币为近16亿元。