长实VS长和 哪一只才是李泽钜至爱？

    上周长和（SEHK:1）及长实集团（SEHK:1113）公布业绩，中期股息重新增长，长线投资者应该感到满意。长实与长和均是长和系的旗舰，惟形势不时改变，长和系要角不时易手。

    由于现时环球各国对国家安全重要性提高关注，未来长和在电讯及基建资产收购机会有限，惟各国对外资投资房地产的疑虑不太大；长实未来进行收购的可能性较长和为高。从这个角度看，长实才是李泽钜的至爱。投资者如果要配置传统行业股票，长实潜在升幅较长和为高。

    进一步剖析长实为何是李泽钜至爱前，简单分析一下长和及长实业绩重点。

    先讲长实，疫情持续情况下，集团营业额按年倒退按年倒退17%，至242.6亿元。不过，在疫情下飞机租赁业务及英式酒馆业务分别利润倒退或录得亏损在所难免。

    但长实完成收购李嘉诚基金会持有的基建权益后，增加了经常性收益的比重，由去年上半年的46%，增至今年上半年的57%。今次中期业绩显示，未来长实收入防守性及能见度进一步增强。

    收购联合船坞不影响大局

    至于长和亮点是自由现金流达399亿港元，按年上升348%。不过，今年上半年长和并无作出重要收购，反而出售了欧洲铁塔资产。2020年起长和已经没有进行重大收购；即使近日长和收购联合船坞的50%股权，亦不能明显提振盈利。

    在长和收购基建及电讯资产日趋困难的环境下，肯定不会成为李泽钜的至爱。

    相反，李泽钜必定催谷长实，事关主力投资房地产的长实在海外收购房地产受到的政治阻力较少，故在收购海外房地产业务达致增加经常性收益的可操作性较高。

    除了投资伦敦的商厦外，长实收购英国酒吧业务，但项庄武剑意在沛公，长实旨在增加零售物业的规模。

    现时长实拥有的酒吧零售物业面积为2,600万平方尺；按照长实在今年4月发表的物业估值报告，原来长实在爱尔兰首都都柏林持有一幢商厦，亦持有澳洲地产。

    持续增加西方国家物业

    换言之，长实持续增加投资西方国家投资，显然长实在系内收购活动比较活跃的一家公司，股价上升动力亦会较系内其他公司强劲。换言之，长实是李泽钜的至爱。

    投资者布局传统股票时，须要留意相关行业存在收购合并机会可能性，例如外国对于外资房地产的收购尚算欢迎。否则，投资者不宜留恋相关股票。