衍生工具真的好好赚？

    衍生工具 (Derivative Instrument)是一种金融投资工具，当中的价值是来自或反映自它所指定之资产，可以是股票、指数、商品、货币等。一般常见的衍生工具有期货、期权、远期合约、认股证、牛熊证等。衍生工具可以用作对冲风险、套戥、投机等。

    对冲

    对冲人士由于不愿承担风险，故此便利用衍生工具预防市场上价格的变动。

    例如某人持有汇丰（SEHK:5）这股票，但由于种种原因，不可以沽出，但他又预期汇丰的股价将会下跌，这时，他就可以利用衍生工具，买入一些看跌的工具，如买入汇丰Put轮、汇丰熊证等，当汇丰股价下跌时，这些工具就能获利。

    虽然正股上帐面有损失，但因他买入了衍生工具，而这些衍生工具会因汇丰下跌而获利，这样便能将获利来抵销损失，造成对冲的效果。同理，当汇丰上升时，他所持的衍生工具就会亏损，但因为汇丰上升了而同样亘相抵销。

    套戥

    衍生工具的另一作用就是套戥，意思是相同货品，但利用不同市场上价格上的差异，在一买一卖下，赚取当中无风险的利润，这在以前资讯不发达时经常利用，因为同一货品在一同市场可以开不同的价格，不过现时则较少，就算有都只是一瞬间。

    而有人就利用衍生工具在不同市场以不同价格同时买入及卖出相似的金融产品，但必须经过精确的计算，并判断到当中有套戥的存在机会。

    其实衍生工具的原意是给人减少风险，即上面所讲的对冲作用，但慢慢发展到只为投机的人越来越多。而香港有玩衍生工具的散户，相信99%都是为投机的。衍生工具由交入场费低，而且上落幅度相当大，因此很受散户的欢迎。

    投机

    其实我自己十多年前亦很喜欢以衍生工具作投机的，当时我玩窝轮为主，是一种高风险的工具，最初有赚有蚀，但渐渐蚀多于赚，最后亦不再买这些衍生工具了。不再参与有几个原因，首先是我对这种投机行为在长远计是否赚钱存疑，当然可能是我个人的技术问题。

    另外就是潜在成本，这些工具往往有很高的潜在成本，但散户却不会注意，窝轮的买卖差价、时间的消耗都是很高的潜在成本。一般的投资，如将资金转为某产品，如买楼、股票、债券，我就能收到因时间过去而给我的回报，如每月收租，每半年收股息、利息。

    负回报工具

    与物业等不停收租，有正回报的情况不同，衍生工具往往出现相反的情况，如窝轮，持有越耐时间值就势越消耗，变得越不值钱（例如今天汇丰股价是$50，某汇丰窝轮为$0.5，当一个月后汇丰的股价仍为$50，那该轮的价格必定比$0.5低，例如是$0.3）。

    即是为获得杠杆效果，将资金换成了负回报效果。当然因为这可有机获得高回报，但当中的成本往往甚高，及被散户忽略的。

    而另一原因令我不再玩这些衍生工具，是因为玩这些工具必须要非当贴市，正股一瞬间的变动，就会造成衍生工具价格的大幅波动，我自问没有这时间及本事去贴住个市，所以这些工具不适合我。

    其实，所有投资工具，包括衍生工具都是中性的，即没有好坏之分，只有适合与不适合，视乎你怎样运用。有些人可能玩这些工具玩得很好，但若果你没有这时间、本事，那就不要见别人赚钱你就又去玩，因这只会得不尝失，倒不如找一些真正适合你的工具来更更好。