巴菲特和芒格在巴郡股东会上的十个要点

     巴郡(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)年度股东大会很容易地成为世界上最受欢迎的正式企业聚会。在正常时期，成千上万的投资者涌向奥马哈，观看首席执行官巴菲特和副主席查理·芒格谈论巴郡、投资和商界。

     疫情发生连续第二年，阻止巴郡举行面对面会议。然而，通过将活动移到洛杉矶，芒格得以与巴菲特一起登台亮相，使得此次活动的气氛比巴菲特在2020年的独唱表演要精彩得多。下面，我们将看看巴菲特和芒格在5月1日的股东大会上谈到的一些最难忘的事情。

     1.股市领导权转瞬即逝

     巴菲特相信资本主义的力量，并且美国在带领全球经济前进发挥的角色。他指出，在全球最大的公司中，前六名中有五家是美国公司，只有石油巨头沙特阿美公司，打破了由苹果、微软、亚马逊、Alphabet和Facebook领导的名单。

     然而，巴菲特也警告投资者不要自满。巴郡首席执行官在谈到1989年的类似名单时指出，32年前的20家顶级公司中，没有一家现时仍跻身前20名。这包括埃克森美孚(ExxonMobil)和通用电气等巨头，这两个巨头的重要性在随后的几十年已大大降低。巴菲特建议:「自己猜一下：30年后，(今天的)名单上有多少家公司仍在榜上？」事实上，有些公司可能会比这更早跌出榜单。

     2.巴菲特和芒格就标普500指数与巴郡观点不同

     巴菲特经常建议投资者将保持简单，投资标普500指数的基金。当巴菲特去世后，它将把一只基金留给他的配偶，其中90%的资金将投入到这样的指数基金中。「我从未向任何人推荐过巴郡」巴菲特说，「因为他一直希望避免，出现任何有关他所经营公司股票的内幕消息」。

     但芒格有不同的看法:「我个人更喜欢持有巴郡，也不愿持有市场。」他认为巴郡的一系列业务和投资，在他看来「好于整个股市的平均水平」。

     3.巴菲特：航空公司「做得更好，因为我们卖了」

     巴郡在2020年春季出售航空股票的举动，包括达美航空、西南航空、美国联合航空和美国航空集团，在2020年会议上进行了详细讨论。当时巴菲特通过观察，指出世界对航空公司来说发生了变化，来证明他的销售是正当的。事实上，巴菲特当时预示了巨大的行业混乱，如团队规模收缩及产能下降。

     不过，巴菲特没有预见到的是，政府为航空公司提供的巨大支持。事实上，回首往事，巴郡首席执行官认为，如果他继续成为股东，航空公司很可能得不到这种支持。「如果他们有一个非常富有的股东，拥有8%或9%的股份，他们很可能有一个非常不同的结果。」他指出。不过，即使现在，巴菲特也不想回到自己的航空仓位。

     他指出，他在美国运通(American Express )(NYSE：AXP)的持股，以及他对航天零部件专家Precision Castparts的拥有权，使他在航天业拥有充足的风险敞口。

     4.巴菲特的一个小错误

     有些人质疑巴菲特为何减持科技巨头苹果公司的股份。这位「奥马哈传奇」承认，这可能是个错误。「查理以他一贯的低调方式让我知道这是一个错误。」他补充说。

     但巴菲特确实注意到，由于巴郡和苹果的股票回购，巴郡的股东们仍然看到他们在苹果的持股比例增加。不过，普通投资者会发现，即使是巴菲特这样的人物，也会犯他们同样的错误。

     5.为什么巴菲特不喜欢SPAC

     特殊用途收购公司(SPAC)在2020年的大部分时间风靡一时，一直持续到2021年初。但巴菲特表示，他不喜欢他们的商业模式，特别是大多数SPAC必须在两年内找到业务的要求。巴菲特说：「如果你用枪指着我的头，说你必须在两年内买一家企业，我就买一家，但这样这个业务可能不算得十分吸引。」

     此外，巴菲特提醒投资者，一旦交易完成，SPAC经理通常通过私人投资公共股本获得大量好处，但他们缺乏惩罚。他认为，这导致了太多的交易，抬高了潜在收购对象的价格，使巴郡作为买家缺乏竞争力。

     6.关于低利率影响的看法

     巴菲特和芒格都评论了美国联储局在货币政策方面的非凡努力。巴菲特解释说，「利率基本上对资产的价值至关重要。」这意味未来利率的上升或会导致资产价值急剧下降。与此同时，巴郡首席执行官指出，目前的利率环境是艰难的，因为「如果你告诉我，我将不得不以每年2%利率贷款给政府，你只是告诉我，我将如何去破产。」

     芒格在描述激进的货币和财政政策所涉及的风险时更为简洁。芒格说：「这种极端行为很可能比任何人所想像的更可行，但如你继续毫无限制地这样做，它就会以灾难告终。」

     7.芒格对比特币的看法

     在回答股东关于比特币的问题时，巴菲特决定回避这个问题。他的动机是避免让数十万拥有加密货币的观众感到不快。然而，芒格并没有退缩:「我讨厌比特币的成功。」「整个该死的发展是令人厌恶的，违背了文明的利益。」

     8.巴菲特奚落马斯克

     另一个股东问题是问及巴郡的保险业务主管Ajyt Jain，是否会为特斯拉(NASDAQ:TSLA)的首席执行官和SpaceX创始人马斯克承保一份保险单，以完成他提议的火星任务。而Jain很快回答说不。

     然而，巴菲特表示反对。「这取决于保费。」巴郡首席执行官说，「如果马斯克在旅程中的话，我的费率可能会有点不同。」

     9.巴菲特和芒格攻击Robinhood

     流行的Robinhood（罗宾汉）投资应用程式已经引进了数百万新人投资。然而，巴菲特和芒格对这家经纪公司持严厉批评态度。巴菲特指出，Robinhood「已经成为过去一年半加入股市的赌场集团中非常重要的一部分」。尽管在他眼里没有什么违法或不道德的，但巴郡首席执行官补充说:「我不认为你在这样的人郡周围建立一个社会。」

     芒格更进一步说：「这样的事情吸引文明的人和体面的公民的投资，真是可怕。这是大错特错。我们不想靠卖对人不好的东西赚钱。」

     10.两人在过去的一年学会一些教训

     在答问环节接近尾声时，巴菲特和芒格被问及从去年吸取了什么教训。巴菲特打趣道：「我最大的教训是多听查理的意见，他在某些事情上是对的，我错了。」

     芒格回答道：「如果你对所发生的事情一点也不困惑，你就不会明白世界了。我们是在某种未知的领域。」然而，巴菲特补充说，无论事情多么疯狂，「未来都会发生一些奇怪的事情。」这加倍了巴菲特的承诺，以确保巴郡将经得起长期时间的考验。