美元周期与美国霸权逻辑兼谈当前市场背景

   一．引子

   2014年3月，耶伦成为美联储的主席，当时也是面临退出QE和通胀问题，上任100天后的5月份开始进行预期管理，退出QE和加息的时间表，随后美元走势开启向100大关挺进。市场担忧美联储加息导致资本外流，在人民币贬值的同时我们开启了一轮短暂的（一年）牛市！

   历史会有惊人的相似！

   8年后的2002年，美国依旧面临缩表和加息的问题，目前美指已经再次突破100，今年以来A股跌跌不休，此刻还在3000点上方徘徊，同时，上周开启人民币开启大幅贬值，同样的背景，A股会不会再来一轮牛市避免资本流出？

   下面，我们来理清一下美国的历史以及其霸权的逻辑。这是2020年写的旧文，鉴于当前的背景，做了修改。

   二．美国的简史

   美国诞生才200多年，放在人类历史上只不过一瞬，而作为超级强权的独孤求败也只是在冷战之后。美国真正的崛起靠的是战争，如果没有英法争夺海外殖民地的战争就不可能有美国的诞生，至少会延迟；而美国的南北战争让美国从奴隶文明直接进去工业文明，把美国的命脉捆绑在资本身上；人类历史的两次世界大战为美国的崛起提供了动力，尤其是第二次世界大战后布雷顿森林体系的建立为美国霸权的确立奠定了基础。

   如果再把视觉拉长，自古以来世界文明的核心一直都是欧亚大陆，东方文明成于“百家争鸣”，西方文明成于“百教争鸣”。

   春秋战国之际，东方大地上诸子百家崛起，经秦大一统到汉罢黜百家，儒家成为东方意识形态的主流。差不多相同的时间，西方大地上的各路高人争相推销自己的宗教，他们推销伊朗的拜火教，推销中东的犹太教，经罗马帝国各种血腥动乱后，君士但丁统一罗马帝国，定基督为国教，此后千年，基督一教独大，君士坦丁挂了之后，罗马一分为二，成东西两个罗马，600多年后，基督分为天主和东正。公元7世纪，穆罕默德创立伊斯兰教，基督世界受到挑战，七百年后的1453年，信奉伊斯兰的奥斯曼土耳其灭掉了东罗马，打碎了基督的原始载体。

   风流总被雨打风吹去。

   因此，宗教改革势在必行，所谓宗教改革，就是要实现宗教世俗化，于是在16世纪，德国的马丁路德开创路德宗，法国的加尔文建立长老会，英国的亨利八世成立圣公会，如此相当于从天主教中分裂出一一个暂新的教派--新教，基督世界分解为三足鼎立的局面---天主，东正和新教。由于新教是新生的，受到传统教会的迫害，于是，一些受不了迫害的人抛妻弃子乘着五月花号去了美洲，美国的种子就这样种下了。

   人类从历史中学到的唯一的教训，就是没有从历史中吸取到任何教训。

   三．美国的霸权的诞生

   我们再回到二战美国霸权开启的地方，布雷顿森林体系的建立。

   1944年7月当世界大战还在最后决战的时候，全球共44国700多名代表在新罕布什尔州的布雷顿森林开了一个会，实际上，会议主角只有两位：凯恩斯（英国人）和怀特（美国人），其他人（包括当时民国的财长孔祥熙）都是稀里糊涂的参与者和见证者。理论上，这是一场团结的会议，实际上是一场“霸权移交”的会议---把霸权从英国移交给美国。

   美国历史上，有两位非常重要而又非常奇特的金融天才：一位是开国功勋号称美国“金融之父”的的汉密尔顿，一位是布雷顿森林体系的主导者之一哈里.怀特，但随着历史的解密，怀特（以他的身份和地位，很难想象会是一名间谍，关键是苏联没给一分钱，属于自干五型）实际上是苏联的间谍，属于不收钱的心甘情愿为苏联做事的间谍。他认为，20世纪二三十年代的货币和贸易战争是希特勒上台的重要原因，而导致货币和贸易问题的根源在于英国退出金本位，结论就是，导致二战是英国退出金本位造成的。因为当时英国是世界秩序的主要构建者和主导者，但是生产和贸易的主导者是美国，这和当前国际秩序是不是类似，如今，美国退出各种群，追求美国优先，就是70多年前英国退出金本位，英国优先的翻版。

   怀特的计划很简单：终结英国货币和贸易霸权，然后建立一个固定汇率来终结货币和贸易战争。于是，就把美元捆绑在黄金上，规定一盎司黄金等于35美元，美金诞生。为了执行和监管，成立了国际货币基金组织和世界银行。可以说，布雷顿森林体系开创了霸权的和平过渡，英美霸主的和平交接实际也就是世界货币从英镑转向美元的和平过渡。

   当然，这背后是实力的角逐，是科技和工业发展的结果。所以，美国的政治霸权，经济霸权，军事霸权和科技霸权本质上都是货币霸权，正如基辛格所言，谁控制了货币，谁就控制了世界。

   眼看他起高楼，眼看他楼塌了。

   作为美元霸权的设计者怀特是苏联的间谍，他设计了让美国拿下金融霸权的王座，但在王座里嵌入了“特洛伊木马”，这在60年代被美国经济学罗伯特.特里芬发现，即美元作为国际贸易结算清算货币势必会导致美元外流，在国际收支上形成逆差，但作为国际货币又要保持币值稳定，要求在国际贸易中保持顺差，这是相互矛盾的，也叫特里芬两难。到后来的蒙代尔三元悖论：货币政策独立，汇率稳定和资本全流动不可兼得，都是拆解了怀特的木马。

   而当美国取得美元霸权之后，在五六十年代对外发动两场战争：朝鲜战争和越南战争，战争导致债务增加，美元贬值，人们开始用美元换黄金，到1973年，美联储拒绝换黄金，布雷顿森林体系解体，尼克松把美元捆绑在石油身上，叫石油美元。从黄金美元到石油美元，经历不到30年。

   石油美元脱离黄金的制约如脱缰之马，印钱的速度比以前任何一个时期都要迅速，从而大大增加了货币的供应量。央行掌管着货币供应的钥匙，其功能大为加强，美联储通过货币政策对美元进行周期性的收与放，对全世界进行周期性的收割。

   如70年代的拉美债务危机，80年代的东欧剧变，90年代的亚洲金融危机等。

   在黄金美元下，美国靠工业发展引领全球，在石油美元下，美国靠金融引领全球，这势必会使美国的霸权因产业空心化而导致不可逆转的损害，08年的次债危机就是从美国自身引爆，因为明星（金融）玩多了把身体（实体）掏空了。鉴于脱离金本位后，世界危机不断，本世纪初，曾经还有人呼吁回到金本位，这不是秀逗了就是脑子被门夹了，事物是向前发展的，怎么可能开历史倒车！而美国搞金本位不到30年就破产本身就说明金本位行不通，这是因为，黄金接近恒量或者说是一个柔性的恒量，而世界本身是一个变量，尤其是科技的发展极大解放和发展了生产力，发展速度越来越快，变量增加越来越快，接近于恒量的黄金很快就不够用，退出历史舞台是唯一的选择。  

   四，美元周期

   从美指诞生的50年走势可以看出，其周期性的非常清晰，十年下降周期，六-七年的上升周期。美元作为世界性的货币，其走势影响到全世界，一般我们所提到的美元指的是美元指数（USD INDEX），是综合反映美元在国际外汇市场强弱情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。美元指数计算原则是以全球主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，并以100点为强弱分界线。1971年美元指数刚推出时，计算美元指数的货币篮子有10种货币，在1999年1月1日欧元推出后，对货币篮子进行了调整，从10种货币减少为6种，具体包括欧元、英镑、日元、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎，六种货币的在篮子中的权重分别为57.6%、13.6%、11.9%、9.1%、4.2%和3.6%，欧元一跃成为了最重要、权重最大的货币。因此，欧元的波动对美元指数的强弱影响最大。

   自上世纪70年代以来，美元走出了3轮上升周期 ，目前是第三轮结束期，在3轮美元上升周期中，1978-1985年7年美元升值52%，1995-2002年7年升值51%，而2012年以来的当前上升周期迄今为止升值45%，因此，从历史来看，第三轮上升幅度没有之前两轮大，但时间在2019年已经结束。

   五．中国如何避免剪羊毛

   这轮升值与之前不同的是伴随着中国崛起，其实也是想收割中国的时候。

   从2012年开始，美国就开始在全球制造危机促使美元回流，面对美元回流，A股下跌，我们在2014年5月开始拉了一波短暂的牛市作为应对。

   到了2015年年底，美联储喊了无数次加息之后，终于开启了久违的第一次加息，这是过去13年来第一次加息，从这一年开始，我们的外汇储备开始下降，单月峰值达到1000亿美金，每一次美元的紧缩回流周期里，之前放出去的美元都会带着财富回流，伴随的就是别国的金融危机。

   面对美联储实质加息，美元回流，2015年年中我们首先被迫拆掉了股市的杠杆，这引发了资本市场的快速下跌（牛市终结）。没等美联储2015年底加息，股市已经回到3000点以下了，彻底打乱了打算在股市高位套现出逃的大资金节奏。

   而在汇率上，2015年8.11汇改开启人民币贬值，压缩资本流出的获利空间。与此同时，创造一个蓄水池让资金留住---楼市，14-15年一线城市的房价直接翻倍就是承接了外流的资金，直到2016年，外汇流出被止住。老美一看资本没有流出，于是在2016年7月份派双航母来南海制造摩擦，于是我们针锋相对，7月5日-11日我们派四位上将一线指挥在南海进行实弹军事演习，美国航母屁颠屁颠的回去了，其目的还是阻止资金回流美国，割中国的韭菜。

   六．美联储加息的反噬作用

   2015年12月老美第一次加息到2016年只加两次息，因为美元回流的路堵住了，再加息美股会死给你看，所以我说耶伦是披着鹰派的面纱干鸽派的事，其实是我们堵住了美元回流的路径。

   吸星大法威力惊人，但反噬作用也不容小觑

   随后川普上台，实行弱势美元政策，减税，搞基建，想要重回美帝的荣光，美股一路高歌，但到2018年9月的时候美联储说2019年要加息三次，又要开始剪羊毛。这一次，美股自己先认怂，道指3个月跌了5000多点，经历这次暴跌，美联储不得不宣布2019年初停止加息，甚至在2019年8月降息25个基点，道指在疫情前创历史新高触及29500点。

   2020年因为疫情，全球都在放水，百业萧条，唯独美国的股市直接捅进了天花板，如果说货币是水，股市是舟，水能载舟亦能覆舟，潮水退去的时候，看谁在裸泳。

   七，美元技术性走势

   我们再来看美元的具体走势，从月线上看，2008年4月的低点71是本轮后期的起点，其走势可以清晰的看出五个波段的走势：

   第一段从71到89.7，运行11个月，上涨18.7；

   第二段从89.7到72，调整26个月，下跌17.7；

   第三段从72到103.8，运行68个月，上涨31.8，正好是第一段的1.764倍，第四段从103.8调整到88.2，时间13个月，是第二段时间的一半，下跌15.6，是第三段幅度的一半；

   第五段从88.2到103.8，与第三段在形态上构成双顶，大周期上，美指处在下行周期的反弹周期内，短期从103.8小跌到90.45（紫色框）视为A段调整，内部走了5小段，因此，接下来可能走B段反弹，这个B可能会破103的新高，也可能不会，但反弹结束后还有一个大C段的杀跌。那时，将是美国自我引爆，世界格局将会重塑！

   八，百年未有之大变局

   不要因为走太远而忘记为什么出发。

   再回到欧亚大陆文明的起点，两次世界大战，大陆的东西都是战场，战后，为了对抗苏联，美国实行先欧后亚的政策，推出马歇尔计划对欧洲进行了重建，德国，法国都在废墟中崛起。美国的援助实际上是通过资本手段重建经济秩序，掌握经济霸权，接着通过杜鲁门主义在政治上控制欧洲，建立北约在军事上控制欧洲。其实，所谓的美国的盟友，都是瘸子，在政治，军事，经济上不能完全独立，不管是欧洲还是亚洲的日本，韩国都是如此。

   不要因为走太远而忘记为什么出发。

   自工业文明以来，欧洲都是世界的核心，两次世界大战让欧洲列强成为配角，如此情况下，欧洲人开始反省，寻找新的自我定位，由于军事和政治上都被美国主导，欧洲人寻求从经济上打通彼此。从1948年荷兰，卢森堡，比利时三国成立关税联盟到1965年六国的欧共体再到1991年欧洲通过《欧洲联盟条约》，欧盟正式诞生，直到10年后的1999年欧元才诞生。欧元诞生的那一年，美国就给了一炮，美国轰炸南联盟，名义上是为塞族主持正义，其实轰炸的是欧元，所以，欧元从诞生那天起就是弱身子骨，而到了2016年，英国开始脱欧，其实早在2013年，美国就怂恿卡梅伦脱欧，2016年正式脱欧，到现在还在拉扯，分手费还没谈拢。以前，英国还在欧盟，政治上法国英国都是五常之一，至少可以制衡美国，如今，和英国分手，在与美国的对抗中欧盟只会处于弱势，就看今年能否与中国敲定《中欧投资协定》抱上中国的大腿。（美国使坏，投资协定还没有正式通过）

   不管是美国在对付欧盟，对付日本还是对付苏联，美国都是胜利者，因为从政治，军事到经济，欧盟，日本和苏联都不是健全的，欧盟日本军事和政治是瘸子，苏联在政治，军事是强项，但经济是弱点。所以，和美国博弈，需要有苏联那样强悍的军事政治力量，需要具备欧盟，日本那样的经济能量，很明显，放眼整个地球，只要中国具备这样的潜力，所以自2010年中国超越日本成为第二之后，美国就开始不断的找我们麻烦，设置各种障碍，从汇率战到贸易战再到科技战，当年对付日本的那一整套都用上了，目前来看，作用都不大。

   站在历史的大周期里，中华民族自古都是第一梯队，中国注定要重返世界之巅，实现中华民族的伟大复兴，这就是百年之未有大变局。

   最后，当下的环境，与2014年5月极其类似，美联储加息，缩表，人民币贬值，A股重锤，这一次会不会引爆一次A股行情，阻挡资本外流，我们拭目以待！