稳字当头 我国资本市场不惧制裁

   宏观政策上，一定是稳字当头，对资本市场和疫情都一样。现在疫情反扑，奥密克戎的威力在西方世界是亲身了解过的，它传播力强但威力很弱，欧美已经把它当作感冒处理了。然而，我国的疫情防控与欧美不同，欧美是疫苗加群体免疫，而我国是以封控和清零为主。对各地区政府而言，疫情防控水平决定了去留，地方需要在自己去留和经济发展之间做出选择，逻辑上，一定选择“去留”。因此，无论病毒威力大小，防控已经是一场重要的ZZ任务和运动。

   这次反扑，有可能带来的是又一次的全国封控，仿佛回到了2021年。无差别封锁的科学性是值得商榷的，我们是否要走向欧美的疫苗+放开的模式，这还不知道。但即便是要全面放开保经济，那么也一定会发生在二十大之后。这是底层的ZZ逻辑。二十大一般会召开在年底，放开的可能性只会推到年底之后。

   因此，全面封控带来的是整个行业的又一次萧条。这会反映在资本市场上，除了医疗股

   笔者把医疗股分为A类和B类。A类是直接与疫情相关的，例如疫苗、核算检测等；而B类不直接相关。A类的医疗股至少会在接下来几个月内成为市场的主要追捧对象。现在引入另一个逻辑：机构。机构们都有一个规律，无论是牛市还是熊市他们都必须操作，因为他们都要通过操作去维持自己基金规模的稳定。那么如果接下来只有一个题材，机构们别无选择，换句话说，机构们会产生共识，同样的，留在场内的散户也会产生一样的共识，那就是医疗题材。共识产生，出货容易；出货容易，机构就会炒。这种共识也是一种情绪，先感染A类，再蔓延到B类。机构们也一样，无非是抱团A类，炒作B类。

   另一方面，笔者注意到，在市场如此差的情况下，新股发行不减反增，例如上周，除了周一无新股外，每日的新股发行量不低于三只。也就是说，股市的融资功能现在是无比重要，它的重要性甚至高于指数的稳定，即便是指数崩溃也要融资。这也体现了资本市场服务实体经济的总理念。

   在这种情形下，通常资本市场微观政策上会给两个方向：

   1、拉指数；

   2.允许炒妖股。

   最终目的都是为了吸引散户从而融资。然而拉指数是不可能了，指数的稳中求进是极其重要的，3600点目前已经被焊死。因此，笔者认为微观政策的两个方向是：稳指数、降恐惧和允炒妖。

   稳指数很简单，操作一下大盘股。而降低恐惧这块，主要是针对俄乌冲突。目前，消息面上，笔者注意到，官媒对俄乌冲突的报道主要引用了俄罗斯的媒体，其内容主要是释放和谈的友好信息，然而，事实并非如此。但事实本身并不重要，官媒的消息就是权威，只要散户相信，那么一定会有提高信心、降低恐惧的效果。简而言之，官媒释放的信息，是希望资本市场与俄乌冲突之间做切割。

   炒妖股对场外散户的吸引力也很强。当然亚于指数上涨。允许炒妖可以一定吸引场外资金、保持场内资金的热度，从使得A股融资功能正常运转。妖股的特征一般是盘子小，符合专精特新——小专精。

   因此，笔者觉得，医疗+小盘会是接下来两三个月内的主要炒作对象。

   关于俄乌冲突，资本市场主要担心两点：中方是否参与和普京是否理智。中方直接表态：尊重领土主权完整、遵守联合国宪章精神和和平的意愿，制止了第三次世界大战的形成。中方的理智和中立值得点赞。中方的中立态度，让俄乌冲突成为一个区域性事件。关于普京是否会使用核武器，这是一个未知数，普京是否理性这是无法通过逻辑推导的。如果使用了，一切归零；如果没使用，一切照旧。对于机构投资者而言，无论是何种可能性，只能选择一切只能照旧，该干啥干啥。

   最近美股中概股和港股下跌很厉害，是不是时候抄底？当然否。中概股和港股目前夹在中美冲突间，里外不是人。美方的政策要求企业交出审计底稿，而中国政府不允许。中概企业需要再得罪美政府或得罪中政府之间做出选择。这个选择一定是得罪美政府，因为他们绝大多数的经营都再国内。得罪美政府的下场就是在两年内退市。这些公司是注定退市的公司，因此股价不会反弹。

   但查理芒格大量抄底阿里，有的投行也在大量买入。他们的逻辑是：这些优秀的公司肯定会回归A股，这类公司在A股的估值一定是目前估值的数倍。这些投资者赌的是A股再上市，其逻辑的依据是A股上市规则的修改，允许特殊股权架构企业在A股上市，这就是为中概股私有化和回归开了绿灯。曾经，这些优秀企业未能在A股上市的原因是股权架构问题，他们的母公司通常都是离岸公司。

   还有一个重大利空，来自更激烈的中美冲突。中方虽然在国际上给出了中立占位，但与俄方的盟友关系，可能会导致连坐制裁。

   笔者个人认为，这个利空是有限的

   第一，制裁力度有限，我国已经经历过几轮的制裁了，资本市场早已麻木，这个制裁只会在高科技领域，不会像俄罗斯那样直接被剔除金融系统

   为什么？两个原因：

   1.中方没有直接参战；

   2.全球化的今天，剔除我国代价非常巨大，时机和条件不成熟。

    第二，制裁可能性不大。制裁中国对解决俄乌冲突没有任何好处，反而会将我国和俄罗斯深深地绑在一起，这会起到反效果。中方已经中立且愿意协助和谈，此时的连坐制裁是完全没有任何必要性的。