年内定增募资超千亿 私募频频现身抢筹

　　近两年，随着A股市场扩容和再融资新规出台，定增市场供给繁荣。同时，随着明星企业的定增相继落地，私募机构参与定增的热情高涨，高毅、景林等头部私募现身抢筹。

　　部分私募认为，定增作为国内资本市场重要的直接融资手段，市场规模会不断提升，对定增市场可持续发展抱有坚定信心，会继续关注和参与。

　　私募频频现身抢筹

　　自2020年2月14日推出新版再融资规则以来，定增市场活跃度明显提升。Wind数据显示，2021年参与定向增发的上市公司共有516家，合计增发规模达8993.47亿元，均创下四年新高。截至5月5日，今年以来已有79家上市公司完成定向增发，实际募资总额1287.7亿元，另有256笔定增已披露预案，同比增长135%。

　　从今年上市公司定增获配的名单来看，私募机构管理人的身影频现。基金业协会数据显示，截至5月6日，今年以来带有“定增”字样的新增私募产品合计达17只。

　　格上旗下金樟投资研究员蒋睿表示，私募会依据自身策略与市场环境参与定增，如高毅资产就经常出现在定增市场，此外，景林资产、宁波宁聚、敦和资产、大岩资本、君宜公司等也多有参与。

　　明泽投资表示，定向增发新规缩小了折价空间，而且具有锁定期，导致流动性受限。明泽主要覆盖的碳中和、环保、非银金融、高端制造等行业的估值均处于修正期，而公司的投资理念是以流动性为原则，所以，当下并不是明泽投资主要的投资方向。环保板块的定增会持续参与，对于其他行业一直在积极关注相关投资机会。

　　据了解，时代伯乐一直是定增投资的深度参与者，该公司的定增基金已发到了第十期，参与过湘潭电化、风华高科、洲明科技、科力尔、胜宏科技等上市公司的定增，取得了不错的业绩回报。时代伯乐表示，今年以来股市深度调整，下半年经济大概率会复苏，股市也会回调。这是定增产品发行的好时机。目前储备了一些意向标的，如半导体、光伏、新能源相关的新兴产业，在后续发行时会参与。

　　睿亿投资研究总监熊林称，睿亿投资是股票多头策略，主要进行股票投资获取收益，睿亿投资存量产品中有定增类产品，也一直关注相关上市公司的定增，对于合适的项目也主动参与。他表示，“参与定增至少需要1个月的登记期和6个月的解禁期，共锁定7个月，而我们是做绝对收益的私募管理人，考虑到持有风险和收益回报，只参与我们擅长的成长股，特别是低估值高成长的项目。”

　　深圳前海久银定增投资负责人唐斌表示，今年以来参与了宝莱特和协鑫能科定增，主要是因为看好肾病和商用换电两个产业的成长性。

　　不过，也有部分私募管理人今年来的操作相对谨慎。涌津投资直言，自2020年再融资新规发布后就非常关注定增市场，一直采用优中选优的方式参与。基于今年年初对市场比较谨慎的看法，今年没有大量参与定增项目，而是精选了5个定增项目。康曼德资本也表示，今年以来参与的项目较少。

　　定增市场尚为局部蓝海

　　对于未来定增市场的发展前景，涌津投资表示，定增作为二级市场再融资的重要工具之一，截至2022年4月30日，新增待发行项目拟募资金额为6839亿元，实际募资规模与A股总市值的比例仅为0.6%，距离2016年1.2%的鼎盛时期仍有较大差距，目前来看定增市场尚为局部蓝海。

　　康曼德资本认为，定增市场规模会不断提升，也会不断产生投资机会，对定增市场可持续发展抱有坚定信心，会继续参与。

　　明泽投资表示，对于参与定增，明泽投资会从具体标的、估值水平、折价率以及流动性管理等多方面因素综合考虑，匹配时间和风险偏好对等的资金才可参与。

　　北京一私募负责人认为，在再融资新政出台之后，今年在定增市场会出现爆发式的增长，甚至创下历史新高。

　　熊林表示，定增市场具有一定的周期性，特别是定增新规后定增底价是20日均价的八折，一些国家队、战略投资、公私募等专业投资者通过定增更便于参与长期持有看好的上市公司，虽然2021年定增市场表现过于强势，供求不平衡使基于上市公司基本面判断部分失效，但随着市场下跌带来定增浮亏，特别是一些股衍产品拼单客户退出，市场参与度逐步趋于理性。因此，定增市场供求关系恢复平衡后仍不失为一个好的投资工具。

　　唐斌称，定增市场当下存在一定的供求不平衡，属于非理性市场，理性投资人应多看少动。