高举价值投资大旗 保险和QFII资金青睐谁？

　　今年以来，从强调蓝筹股价值、重视上市公司分红，新增QFII额度以及人民币合格境外机构投资者额度，到完善退市制度，A股价值投资的大门似乎正在慢慢打开。而作为最倾向“价值投资”的机构投资者社保基金、QFII以及保险资金，他们最青睐的板块和个股在哪里，重温刚刚发布结束的今年第一季报，或许由此激发如何在蓝筹股时代“淘金”的一丝灵感。

　　社保连续三个季度增仓

　　“不能亏钱”的社保基金，在管理层鼓励资金入场的背景下，其持仓情况尤其惹人注目。西南证券最新发布的研报显示，今年一季度社保基金被列入前十大流通股股东的持股市值合计为499.62亿元，比2011年第四季度435.25亿元增加64.37亿元，增加幅度为14.79%，创历史最高水平，也是社保基金连续三个季度增仓。

　　根据数据，一季末新增64家上市公司的前十大流通股股东中出现社保基金的身影，“中字头”的蓝筹股成为持股市值居前的主力：中国太保、华夏银行、中国联通、中煤能源以及中国玻纤新增持股市值均在2亿元以上，中国太保甚至达到18.7亿元。值得关注的是，2011年沪深两市的“亏损第一股”中国远洋，尽管一季度继续亏损近27亿元，但仍进入了社保基金的“法眼”，持股量1866.3万股，市值9200多万元。

　　而在已重仓持有的上市公司中，社保基金增持的重点则集中在大消费和金融板块，美的电器、五粮液、伊利股份等都被不同幅度的增持，重庆百货、小天鹅A、探路者等大消费类公司的增持量占流通股比例都在1%以上。蓝筹股大秦铁路、平煤股份、中国建筑等都在一季度被增持。

　　从市场的表现来看，今年以来沪深指数分别上涨8.27%和13.7%，社保基金的增仓股中不少跑输大盘，如华夏银行、中国联通、新希望和重庆百货今年以来股价累计下跌，中煤能源、潍柴动力、豫园商城虽然上涨，但输于指数。这些个股未来的走势是“厚积薄发”还是持续疲软，值得关注。

　　对于一些创业板和中小板公司，社保基金一季度进行了明显的减仓。东富龙、贝因美、华邦制药、阳普医疗则被列入了大幅减持的名单中，一季末社保基金的持有量占流通股比例至少较2011年末降低了2个百分点以上。

　　泛消费股在QFII中分化

　　QFII的风格也一直被市场认为是价值投资，但从一季财报来看，其思路与社保基金有不少差异，五粮液、伊利股份等被社保基金增持的消费股，QFII却进行反向操作减持，同时被不同程度减持的消费类个股还包括贵州茅台、双汇发展、顺鑫农业和中牧股份。此外，身处行业整体性亏损的钢铁股，如华菱钢铁、酒钢宏兴、大冶特钢以及宝钢股份尽管一季度并非全部陷入亏损，但仍遭到QFII的普遍减持。

　　转而一些医药生物、家用电器和汽车等大消费板块成为QFII一季度加仓的重点之一。如格力电器，有美林国际、花旗环球金融、瑞士联合银行、摩根士丹利以及耶鲁大学5家QFII机构实施了增持，也是沪深两市被最多QFII机构持有的个股，且其中有4家是最新进入公司前十大流通股名单的。医药生物个股，如云南白药、益佰制药、天坛生物以及莱美药业都进入了QFII的股票池。

　　当然，一些蓝筹股，上汽集团、冀东水泥、宇通客车、山东黄金、友谊股份等纷纷有QFII新亮相其前十大流通股股东，且新增持股市值都在1亿元以上。随着QFII新增500亿元的投资额度，QFII在A股的投资方向将更集中在哪里，值得持续关注。

　　保险资金偏爱金融股

　　保险资金在第一季度表现十分活跃，尤其增持方面，大约88家公司的前十大流通股股东新增保险资金的身影，北京银行、华联股份、美的电器、金晶科技、恒瑞医药以及光大证券等均有新增保险资金的介入，新增持股市值超过2亿元。

　　而在增仓的个股中，浦发银行、农业银行、工商银行、建设银行等银行股都赫然在列，其中农业银行被保险资金累计持股的比例占流通股已超过20%，一季末保险资金持有建设银行的股份占流通股比例也高达17%。

　　就行业来看，除了金融行业，一些医药股、电子信息服务产业个股成为险资的新宠，除了云南白药、恒瑞医药、华海药业、双鹭药业、浙江医药等一批医药股，立讯精密、卫士通、中兴通讯、卓翼科技、大恒科技等一批电子和信息服务类个股，保险资金也纷纷介入。