进入蓝筹估值溢价期

　　这几天挺吓人的，小市值题材股全面加速调整，这两天开始带动指数往下掉，大盘会不会大规模下台阶？

　　张德良：至少到今天为止，白马蓝筹股或新蓝筹股整体保持稳定，甚至逆势上涨。只能白马蓝筹股能够保持稳定，我想，大盘调整还是结构性的，而不是系统性的。

　　即使从中小市值股的调整程度看，短期也会有抗争了。像创业板综指，连续21天下跌，再次触及过去一年多大平台的下沿位置，无论是情绪还是实际支撑，这段时间都会有再次抗争。因此，短期看，大盘的调整短期已基本到位，短期将寻找反弹。

　　投资快报：现在，我们就担心大盘会迅速转向熊市，希望大盘快快反弹。接下来，我们要关注什么股票？

　　张德良：大盘反弹，不等于什么股票都行。这就是结构牛的重要特征。我觉得，接下来，市场资金会进一步向最优秀、最蓝的品种聚集。

　　这样的背景，与70年代美股的“漂亮50”相似。这个概念，去年7月我在本栏专门讨论过，9个月过去了，“漂亮50”或新蓝筹，已被机构投资者全面认同，特别是近期，大量资金不断聚焦于白马蓝筹。

　　这个时候，新蓝筹股或白马蓝筹股行情，将转入第二阶段，也就是筹股估值溢价期。当前，白马蓝筹股并不是估值低，也不是具有中长期投资价值，至少已不再是超值的价格。

　　众多外部因素正在强化白马蓝筹股的估值溢价，包括炒作题材或概念已登峰造极、国际化提速(A纳入MSCI、QFII、沪深港通)、长线机构投资者入市(社保基金、养老基金)、IPO倒逼(用2至3年时间解决IPO堰塞湖)、再融资和并购重组政策(壳价值陡降)、分红导向(鼓励现金分红)、国企及供给侧结构性改革(龙头企业最受益)、经济复苏及新产业革命(龙头企业最受益)等。随着越来越多的资金向“漂亮50”品种聚集配置，流通筹码也会不断被锁定，估值也会从常态逐步转向溢价。

　　用技术分析角度的语言来表达的话，新蓝筹股基本上已转入趋势交易，已不是左侧交易(抄底)、右侧交易(逢低吸纳)的区域，那么，转入趋势交易状态的时候，我们的交易策略就是很简单，只要核心均线不跌穿就持有，每一次回调，就可以跟进。同样要做好止损位，当核心均线跌穿，就坚决退出。

　　投资快报：非常认同，去年下半年以来，你也是不厌其烦的帮助大家转换思维，谢谢你给大家提供的帮助。那么，就现在来看，你觉得哪些股票最符合新蓝筹股的标准？

　　张德良：虽然有点晚了，但也迟。其基本特征应该是主业突出，管理层卓越，有清晰可理解的盈利模式，盈利持续稳定，且有相对估值有比较优势，有鲜明的时代特征。特别需要提出的是，新蓝筹绝对不等于大市值权重成份股，或者说“50指数成份股”，当然，更不是“一旦拥有，别无所求”，经历估值溢价之后，同样会转向调整。

　　不过，年内至明年，不弱化，只会强化。或许，当宏观经济进一步明确复苏，有更多公司出现盈利增长大拐点的时候，“漂亮50”才会逐步转向调整。

　　这里可以举一些品种，供大家参考，包括贵州茅台、云南白药、片仔癀、东阿阿胶、恒瑞医药、上海医药、中国医药、复星医药、华东医药、安琪酵母、海天味业、白云山、上海家化、美的集团、格力电器、老板电器、小天鹅、索菲亚、上汽集团、天齐锂业、万华化学、长江电力、上海机场、上港集团、中国建筑、葛洲坝、中工国际、碧水源、海康威视等。

　　再一次提醒，这些品种已开始进入估值溢价，所谓完全根据基本面，以低估值的方式进行交易的时间已过去了，现在的交易策略就是趋势交易！趋势交易！趋势交易！重要事情说三遍。

　　投资快报：明白了，最后还是想听听你对题材股的看法，比如雄安概念股，会不会卷土重来？

　　张德良：“严禁借雄安新区炒股票”，这是定调。不要过份放大这一主题，粤港澳大湾区概念、大飞机、航母概念都一样。

　　近期有巨额资金已进入这几大主题，一时间还难于平静，不时会有波动，不时有行情，也一定会有再创新高的品种。此外，次新股也跌了不少，因新而充满吸引力，短期弹性也会很大。