现金分红应成为回报的主流方式

　　A股市场的“土豪”并不少，但大手笔进行分红的“土豪”则不多见。日前中国神华的一纸公告，让我们见识了什么才是真正的“土豪”。笔者并不赞成每家上市公司都像中国神华“掏家底”的大手笔分红行为，然而，现金分红却应成为回报投资者的主流方式。

　　其实，A股上市公司一年分红数百亿元的亦不乏见，像工商银行2015年度的分红，其金额就高达629亿元。不过，工商银行每股分红只有0.2333元，不仅低于中国神华去年每股分红0.46元，更远远低于加上特别股息分红后的2.97元。

　　统计资料显示，A股上市公司连续20年分红的上市公司不过10家，包括有“现金奶牛”之称的佛山照明，还包括云南白药、万科、申能股份等上市公司，而连续10家现金分红的上市公司则达到284家。特别是在监管部门不断强调回报投资者之后，近几年来，上市公司分红的积极性明显比原来要高得多，而且连续分红的上市公司占比也出现上升的迹象。

　　但目前的A股市场却陷入了高送转的怪圈。不仅上市公司方面热衷于高送转，投资者也大都希望上市公司能推出高送转方案，以刺激股价的上涨，并能在短期内实现暴利。然而，目前的高送转已经产生诸多方面的问题。一是某些上市公司在推出高送转方案后，往往还会带有大股东或高管减持的“尾巴”。此种高送转，本质上是利用市场对于高送转的追捧，行向大股东或高管的利益输送之实。二是某些上市公司高送转的背后，不乏内幕交易或操纵市场的违规行为，此举无形中会损害投资者的利益。三是业绩差的上市公司也来“赶时髦”，其股本扩张速度与业绩增长速度完全不配备。

　　虽然投资者大都希望上市公司以高送转的方式来回报股东，不过能够实施高送转的上市公司毕竟不占多数，更多上市公司往往采取现金分红的方式。而且，市场上还产生了一怪现象。如果投资者对于某上市公司高送转有较高的期望，而最终该上市公司披露的却是派现的方案，其股价往往会受到打压。

　　然而，在市场对于高送转产生“审美疲劳”之后，高送转也不意味股价会大涨，现金分红也不预示着股价会大跌。某些时候，两者会出现相反的情形。如网宿科技披露10转20的消息后，由于“附带”有高管减持计划，其股价出现大跌，短短两个交易日内，其股价最大跌幅高达17.26%。中国神华利润分配方案披露后，短短两个交易日，其股价最大涨幅高达20.97%。由此可见，高送转与现金分红对于股价的影响，亦并非千篇一律。

　　基于目前高送转所产生的诸多负面影响，笔者以为上市公司在回报投资者时，不应抱着“别有用心”的心态，除非是中小盘股与高成长性的上市公司，一般业绩平平的上市公司，应尽量避免采取高送转的方式“回报”投资者，而现金分红则应成为整个市场回报投资者的主流。