股民真正的进阶之道

　　徐大为可以说是国内少有的真正的价值投资者，他知道自己能力圈的边界，对预期收益和风险有着理性且合理的预期。对于徐大为的《低风险投资之路》一书我认为才是投资者真正的股市进阶之道。

　　我觉得新浪财经博主买入价值的观点非常适合我对《低风险投资之路》的想法：

　　学投资从债券学起，对后面做股票效果会更好，为什么这样认为呢？因为债券的内在价值很好计算，自由现金流贴现估值法完全适应债券投资，这是最重要的一点；另外，债券或者说企业债也是在交易所交易的，所以债券的价格也是波动的，这样，如果你算出了债券的内在价值，就知道债券的价格在什么价位是低估的，什么价位是合理的，什么价位是高估了。知道了债券的价值和价格低估高估，做债券还会迷失在债券价格波动的漩涡中不能自拔吗，还会有高买低卖，还会该贪婪的时候却恐惧，该恐惧的时候却贪婪吗？

　　至于做股票为什么那么难呢？原因就在于股票的价值很不好算呀，就这一点难倒了英雄汉！所以才有人说，股票挣钱基本是靠猜的，蒙对了就赚了，蒙错了就亏钱！话虽有些尖刻，但也道出了实情。因为股票投资的确定性不高，甚至可以说很低，基本依赖概率和赔率做决断，而这是普通投资者难以胜任的，所以股票投资者大面积亏损是自然而然的现象。因为债券投资确定性很高，所以债券投资者没有1赢2平7亏之说。债券投资，它的价值是确定的，时间是确定的，价格波动虽然说是不确定的，但价格低估高估可以看得一清二楚，这样做债券还有什么难的呢？债券投资唯一需要注意的是防范企业的信用风险。如果你打算吃利息，那利率风险和流动性风险就根本不用去考虑了。

　　如果先学会做债券，有了低风险偏好和比较低的收益预期，培养起比较好的投资理念或感觉，然后再进入股市，慢慢学习怎样估算股票的价值，怎样判断股价低估高估，学会怎样寻找承受较低风险而收益比较合理的投资机会，那么可以说就走上了投资的正道，至少不会有大的偏差了。

　　其实做债券收益并不低，如果做正回购，一年20%以上的收益是可以预期的。可能有的人看不上这点收益，但我们要知道，优秀企业每年能做到20%ROE是很不简单的，而虚拟投资所获得的收益是不可能长期超过实体经营的，否则没有人愿意去做实业了！

　　巴菲特说，股票其实也是一种债券，是利率不固定，没有到期日，不还本的股权债券，这就意味着债券投资和股票投资的原理是相通的，学会了债券，对股票这种特殊债券的认识会更全面、更深刻！

　　人得先学会走路，然后再学习跑步，先易后难，先债券后股票或许是比较好的投资摸索之道！

　　徐大为认为低风险的投资是一种稳定的获得收益的投资方法，巴菲特这样的投资者每年的增长率也不高，但是稳定下来之后平均收益就非常高。比如说每年都能够保持30%的收益增长，那么八九年下来就是10倍，十几年下来就是20倍。如果投资风险高的产品，比如说如果碰到了2008年那样的大熊市，可能六七年你的本都回不来。徐大为入市9年以来，平均个人年化的收益率达到了30%以上，总收益率达到了1000%以上。

　　股票、债券、可转债样样精通，徐大为很好地运用了美林投资时钟，不仅自己挣到了钱，他的方法简单易学，系统学习一下也容易挣到钱。■