减出来的机会

　　《红周刊》：上周分析的彩虹股份刚见走出底部，就遭遇大股东连续减持，还请文琳为大家分析一下大股东减持的原因。 

　　文琳：彩虹股份在交易所投资者交流平台上已明确表示，减持是大股东为解决资金困难，纯属财务行为，而非上市公司原因。

　　《红周刊》：虽然大股东的减持不是因为上市公司公司基本面出现变化，但减持总该算是利空吧？你看长园集团近期就因大股东持续减持，股价直线下滑。

　　文琳：你只看到了长园集团股价下滑，却没看减持的背后，上市公司的管理层正在悄悄地行动，准备通过定向增发的形式，间接接掌长园集团。同时产业资本也趁机举牌，股权争夺战已悄然打响。

　　《红周刊》：大股东都不看好撤出了，为何管理层和产业资本还竞相抢筹呢？

　　文琳：虽然还不到一年的时间，长园集团大股东长和投资就从持股31.23%大举减持到持股仅5%左右。但从去年开始，李嘉诚大举抛售内地资产，加码海外资产的消息就频频传出，涉及金额数百亿元，所以其旗下的长和投资抛售长园集团，其实只是抛售内地资产的一部分，而非上市公司自身原因导致的大举抛售行为。

　　《红周刊》：可无论原因如何，抛售带来的后果就是公司股价的大幅下跌。

　　文琳：对于有准备的中线投资者而言，这种非公司自身原因引发的股价下跌，实际上意味着一次不错的投资机会，否则也不会出现公司管理层和产业资本间对上市公司股权的争夺战。

　　《红周刊》：你的意思是不是像彩虹股份和长园集团这种公司，基本面并没有出现负面变化，但因大股东自身原因大量减持，导致上市公司股价下跌的，可以列为关注的目标呢。

　　文琳：是的，如果公司的基本面不仅没有负面变化，还在持续地向好的方向发展，同时公司的股价也处于低估的位置，更可重点关注。但切记，因为大股东的持股成本非常低，可以说抛售是不计成本的，所以一些公司虽然投资价值已经显现，但介入的时间点是很重要的。

　　《红周刊》：有哪些公司具备这些特征呢？

　　文琳：这样的公司还不少，先说近期因大股东减持而股价一直表现不佳的四方股份吧。目前四方股份的股价已较上市之初下跌近60%，但从公司的盈利能力来看，近些年可是持续的增长。

　　2011年至2013年，四方股份的营业收入分别为16.87亿元、23.49亿元和30.52亿元。净利润分别为2.17亿元、2.95亿元和3.71亿元，二者均持续快速增长。

　　《红周刊》：既然持续增长，那公司的大股东为何还要减持呢？

　　文琳：根据四方股份公告，减持的原因主要是公司控股股东四方集团拟以存续分立的方式，分立为两家公司，因此四方集团拟出售上市公司4.3668%的股票份额，用于缴纳本次分立中四方集团应缴及代扣代缴税费。

　　《红周刊》：那减持何时能结束呢？若不结束，总觉得心不安。

　　文琳：四方股份的总股本为40659万股，4.3668%的股票份额即1775万股，查询公司近期大宗交易可以得知，近一个月大股东减持已超过1100万股，也就是说，公司的减持已经接近尾声。

　　《红周刊》：我看公司在年报中称，公司2014年的经营目标是主营业务收入和净利润比2013年有进一步的增长。按此计算,公司2014年的每股收益至少应在1元以上,公司目前不足14元的股价确实有些低估。可这种低估，是不是因为公司缺乏利润增长的持久性造成的呢？

　　文琳:并非如此，目前四方股份主业为配网自动化产品，而智能配网，恰恰是又一可跨年度关注的产业。根据国家电网、南方电网规划，2014年配电网投资1614亿元，同比增长高达100%，其中配网自动化又是其中投资的重点，四方股份因此直接受益。

　　除此之外，潜力巨大的储能、微电网未来同样是数千亿的市场，而四方股份的储能、微电网项目已在新疆、西藏等地建设。即使是蓝宝石、分布式光伏发电这种市场已经明确的热点，公司也已悄悄地介入，只看你能否发现。■