基础化工：甲醇和尿素连环投资行情突显

    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:维生素A(+48.8%)、维生素B12(+21.1%)、维生素D3(+13.7%)、百菌清(+11.1%)、维生素B6(+9.8%)、尿素(+8.2%)、丁二烯(+7.9%)、醋酸乙烯(+7.8%)、软泡聚醚(+6.8%)、环氧丙烷(+6.8%);本周跌幅靠前品种:烟酸(-13.4%)、丙烷(-5.5%)、丁苯橡胶(-4.5%)、R134a(-3.7%)、轻质纯碱(-3.4%)、NYMEX天然气(-3.1%)、甘氨酸(-3.0%)、乙二酸(-2.8%)、涤纶FDY(-2.7%)、泛酸钙(-2.7%)。

    行业动态及观点:维生素A继续跳涨。本周VA市场报价900-1200元/公斤,已有厂家报价1600元/公斤,国内市场大幅走高。BASF柠檬醛装置发生火灾,维生素A原料紧缺,供需缺口较大,需要明年4月后方可复产,本周欧洲市场VA1000报价跳涨至370-430欧元/公斤。供给短缺,百菌清大涨。本周百菌清上涨5000元/吨至50000元/吨,大涨11.1%。在过去的3年中,全球百菌清原药的供应较为紧张,市场缺口为2000-3000吨。今年环保安全督察双重压力下,开工不足,供给短缺,价格上涨,供应商多以完成前期订单为主,市场散货有限,百菌清供应紧张的局面难有缓解,价格高位运行。限气后尿素价格大幅上涨。本周国内尿素市场受限气影响,开工率骤降,目前全行业开工率环比上周下降4.1个百分点至44.2%,其中气头开工率下降10.2个百分点至24.7%,国内主产区价格普遍上涨至约1800-1900元/吨。2017年1-2月国内表观消费量合计约859万吨,按照目前开工率预计2018春耕季将存在较大供需缺口,而目前国内企业基本零库存,港口库存也处在往年一半以下水平,部分国际货源流入国内市场表明中国和亚洲尿素贸易格局生变,国内货源紧张下强烈看好后期尿素价格弹性向上。炭黑市场高位整理,N330参考7600-8400元/吨。原料市场煤焦油市场弱稳僵持,价格涨跌互现,截止本周四主产区主流区间4100-4650元/吨;供应方面炭黑行业本周开工率50.9%,与上周持平,炭黑库存依旧紧张,下游轮胎接货尚可。炭黑新一轮定价基本完成,后市短时间内高位盘整为主。

    投资观点:取暖季来临后限气保供背景下LNG、甲醇和尿素连环投资行情突显,目前华东地区已经上涨至9100元/吨左右的价格,华东甲醇接近3700元/吨的近年高点。川渝地区天然气工业用户的被动停产将加剧尿素等产品的供给紧张局面,强烈建议关注天然气供应紧张下的尿素和甲醇行业,取暖季受限环保的农药、炭黑等品种,以及煤改气影响下的LNG投资机会。具体标的,建议关注中国化工崛起组合:双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;建议关注扬农化工、万华化学、华鲁恒升、鲁西化工;农药建议重点关注长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔股份和利民股份,尿素建议重点关注阳煤化工,维生素重点关注浙江医药。成长股方面推荐锂电产业链和电子化学品,建议关注细分龙头:晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

    风险提示:下游需求下滑的风险;宏观经济大幅下滑的风险。（光大证券）