2010年9月份电力数据点评:用电增速创新低,火电利用小时同比首降

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-10-28  文章来源：未知  责任编辑：财股

电力、煤气及水等公用事业


研究机构：大同证券 分析师：蔡文彬 撰写日期：2010-10-26





维持电力行业“中性”投资评级


我们从利用小时、电价、财务费用三个角度分析目前电力行业形势:


利用小时:在重工业用电量下滑的拖累下,九月用电量增速创出近年来的新低,符合我们前几个月的预期。受此影响,九月全国全部机组平均利用小时数同比下降了4.80%,是今年首次出现同比为负的情况;而火电机组利用小时数下降幅度更大。由于四季度是十一五节能降耗的关键时期,重工业用电将继续受到较大影响,预计未来几个月机组平均利用小时数同比为负的情况将可能继续存在。


电价:10月22日国家统计局公布的数据显示,九月份居民消费价格同比上涨3.6%,创23个月新高。前三季度居民消费价格同比上涨2.9%,离3%的调控目标仅一步之遥。这意味着当前通胀形势非常严峻,电价调整时机可能会继续推迟。


财务费用因素:央行近日宣布,自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率各25个基点。由于电力企业资产负债率普遍较高,在上调贷款利率后,电力企业财务压力将显著扩大。


综上所述,电力企业上半年赖以生存的发电量增长将放缓,营业收入增长也将放慢。而在当前严峻通胀形势下,电价调整可能进一步推迟。此外,贷款利率上调也将使负债率较高的电力行业面临更大的困难。因此,我们认为,电力行业仍缺乏行业性投资机会,维持电力行业整体“中性”投资评级,建议继续重点关注盈利稳定的水电企业,以及其它新能源相关上市公司。维持前期投资组合不变:长江电力、内蒙华电、国电电力、乐山电力。 TAGS:火电9月份小时同比首降电力增速新低创利用