参股券商中的蒙尘珍珠:首推吉林敖东,关注华茂股份、飞乐音响

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-10-27  文章来源：未知  责任编辑：财股

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研究机构：申银万国 分析师：孙健 撰写日期：2010-10-26





建议关注吉林敖东+华茂股份+飞乐音响组合。以广发证券几家参股公司为代表的参股券商已经得到市场充分的发掘,但参股券商板块中仍存在较多未被市场意识到的蒙尘珍珠。从长期看,参股券商走势与券商正股基本一致,但在时间上存在一定的滞后性。十月份市场反弹以来,券商股指数涨幅高达47%、而参股券商平均涨幅则仅为15%,表现较好的华西村、成大、敖东,涨幅也明显逊于券商正股,我们认为逻辑上参股券商板块存在补涨的可能性。


参股券商投资策略遵循三条主线:1、业绩弹性好(每股券商含量大、券商净利润占比高、券商经纪自营业务占比大、自营业务持有指标股比例较大),这样可充分受益于国庆节之后市场的交易量好转和大盘股行情;2、估值弹性高(股价中证券业务贡献占比大、持有券商上涨幅度较快、持有券商股权具备明确的IPO预期),证券类资产在股价中占比越大,资产重估的空间也就更加明显;3、存在增持金融股权、主业向金融业务转型等外延扩张预期、或大股东将手中金融股权注入可能性的,这一点主要从股东动机和上市公司财务资源、股东合规性等方面去分析判断。


按照上述逻辑挖掘,我们首推吉林敖东(广发每股含量大、对广发正股折价最大、主业平稳增长),并建议投资者关注飞乐音响(定向增发+大股东增持+华鑫证券重组预期+大股东手中持有证券股权+绿色照明业务成长迅速)、华茂股份(主业好转、转嫁棉价成本能力提升、证券股权占股价的80%、主业估值相对较低)等公司的交易型机会。


券商正股依然看好估值低、涨幅相对较小的长江证券、海通证券以及未来具备并购整合预期的西南证券。 TAGS:蒙尘飞乐音响敖东华茂吉林首推中关注股份券商