建筑行业：海绵城市建设加速 大型水利项目获资金支持

    投资要点:

    国企改革渐入佳境,“大集团、小平台”标的受到追捧。在上周末两家航运央企中远、中海系旗下上市公司集体停牌消息的刺激下,国企改革概念本周再次成为市场热点,而大量建筑行业央企及地方国企均存在较强的改革意愿和预期,受此影响本周建筑装饰行业整体上涨幅度居前,其中“大集团、小平台”类的公司更受市场青睐。本周行业中涨幅较大的中国海诚、中成股份、中材国际及航天工程均为大央企集团旗下相关业务的唯一上市平台,我们继续看好建筑央企合并及提高资产证券化率的投资机会,看好地方建筑国企资产整合、完善激励机制的投资机会。

    国务院发布《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》,明确时间表及投融资方式。《意见》明确从2015年起,城市新区、各类园区、成片开发区域的新建道路要同步建设地下综合管廊;老城区要因地制宜、统筹安排地下综合管廊建设,并要求城市规划区范围内的各类管线原则上应敷设于地下空间。已建设地下综合管廊的区域,该区域内的所有管线必须入廊。建设方面将推广PPP模式,通过特许经营、投资补贴、贷款贴息等形式,鼓励社会资本组建项目公司参与城市地下综合管廊建设和运营管理。我们看好PPP模式的引入,有助于厘清地下管廊相关产权及融资问题,推荐地下工程设计及施工业务占比较高、拥有更高等级资质和更多项目业绩,且PPP项目资源储备丰富的公司。

    海绵城市建设加速,大型水利项目获资金支持。水利部印发《推进海绵城市建设水利工作的指导意见的通知》,进一步指导和推进海绵城市建设水利工作,充分发挥水利在海绵城市建设中的重要作用,确定海绵城市建设水利工作主要任务,制定海绵城市建设实施方案。上海市政总院牵头研究沪“海绵城市”框架体系。农业银行已有26家分行与地方水利厅局(省级水务水投公司)完成签约工作,意向性授信额度近6,950亿元,对国家确定的172项重点水利工程项目,已实际支持25个,授信254亿元。我们认为在保增长的预期下,大型水利项目及海绵城市建设将获得政策及资金的双重支持,看好专业水利建设公司及水利业务占比较高的市政工程公司。

    重点推荐:国企改革重点推荐中成股份(实际控制人为6家国资改革试点央企之一的国投集团)、中国海诚(为实际控制人央企中轻集团旗下唯一上市公司,具有资产重组预期)、中铁二局(与母公司中国中铁主营业务相同,具有资源整合预期);地下管廊建设重点推荐苏交科(并购获得市政设计及隧道工程承包资质,切入地下管廊建设领域)、隧道股份(地下工程专业承包商,首家上市施工企业)、宏润建设(地下工程占比近50%,进军光伏发电和充电桩建设);“一带一路”重点推荐北方国际(显著受益于伊核问题解决且在巴基斯坦中标轨交大单);PPP模式重点推荐苏交科(卡位PPP产业链前端设计咨询优势、积极试水PPP产业基金)。

    风险提示:宏观经济大幅波动风险,政策推进不达预期风险。（国海证券）