房地产：各线重点城市同比共同高增长

    市场回暖趋势加强,基本面量价齐升持续可期

    6月全国商品房成交市场继续回暖,成交持续放量增长,我们监控的全国44城市成交指数6月为349,环比上升4.0%,与去年同期相比上升50%。6月39城市住宅成交指数为369,环比上升2.7%,同比上升64%。6月商品房成交环比继续走高,同比增幅扩大显著。6月,货币流动性进一步释放:首先,存贷比考核取消释放了银行信贷投放空间,更为重要的是,月底央行宣布降息降准,首次实施“双降”,政策出台时点和力度均超市场预期。地方层面上,地方政府进一步加大公积金调整范围和力度,并且多地地方政府因城施政,调整政策更趋灵活,其中,福建省调整政策更是进一步延伸至供给端,允许住房套型结构调整,有助于加快去库存进程。进入三季度,在宏观经济尚未企稳、高库存制约各线城市全面涨价的背景下,政策面将继续维持目前宽松态势,成交将持续复苏,但考虑到淡季效应,成交环比改善趋势或将放缓,而同比增速将会延续当前的回升态势。

    各线重点城市同比共同高增长,二线城市同比增幅扩大明显。

    6月份各线城市成交环比维持上涨趋势,而从同比情况来看,各线城市均实现大幅增长,同比增速分别为54%、46%和60%,其中值得注意的是,本月二线城市成交同比增速由上月的21%扩大至46%,同比增速扩大明显;而三线城市由于样本数量的问题,统计的增速较快。房价方面,一线城市环比领涨,环比增长2.49%,而二线城市以及三线城市均实现环比止跌并且呈现弱回升,分别环比上涨0.09%和0.06%。库存方面,一线城市库存因成交持续放量呈现高位小幅下降,其他城市库存因推盘集中释放呈现一定的上行趋势,库存继续高位承压。

    本月观点:

    整体来看,6月份商品房市场回暖趋势进一步加强,成交同比增速放大明显,成交均价也继续环比改善,进入三季度,在政策面持续友好的背景下,基本面量价齐升持续可期。目前主流地产股的相对估值再次回到历史地位,随着基本面继续复苏,未来主流地产股估值水平存在较强的修复预期,叠加行业集中度带来的投资机会,我们继续推荐买入主流地产股。重点推荐大的龙头,万科、保利地产;转型预期推荐中南建设、冠城大通;国企改革推荐关注鲁商置业、京投银泰和大龙地产。

    风险提示

    基本面回复速度低于预期,受房价影响政策面预期转变。（广发证券）