海外油气：预计油价高位震荡的趋势得以延续

    IMF下调全球GDP增速预期。国际货币基金(IMF)在最新的《全球经济展望》报告中指出,随着中美贸易摩擦不断加剧,贸易壁垒逐渐提高,以及新兴市场危机四伏,全球的贸易及投资已经受到冲击。IMF下调2018年全球的GDP增速0.2个百分点至3.7%,引发市场对未来原油消费需求的担忧。

    OPEC月报下调原油需求增速。周四(10月11日)石油输出国组织(OPEC)公布月报,9月OPEC原油产量增加13.2万桶/日至3276万桶/日,为2017年8月以来最高;同时上调2018年非OPEC原油供应增速预期,下调2018年全球原油需求增速预期。OPEC预计2018年全球原油需求增速为154万桶/日,此前预期为162万桶/日;预计2019年全球原油需求增长将放缓至136万桶/日,较之前的月度预测下降5万桶/日。

    美国股市下跌和全球避险环境也打压了原油价格。美国股市周三重挫,标指和道指录得八个月来最大单日跌幅,原油期货价格受此拖累。

    美油库存激增。EIA周三公布,截至10月5日当周,美国商业原油库存增加598.70万桶至4.1亿桶,预期增加217.33万桶,前值增加797.5万桶。OPEC9月月报上调2018年非OPEC石油供应增速20万桶/日,至222万桶/日,预计美国页岩油产量将在2019年大增。

    伊朗10月第一周原油出口进一步下滑。根据Refinitiv Eikon数据,伊朗在10月第一周出口原油110万桶/日,大幅低于4月时的出口至少250万桶/日。9月的数据显示伊朗出口原油大约170万桶/日,较8月下滑了约万桶/日。

    我们维持此前判断,认为一定时间内油价将维持高位震荡的局面。目前来看,伊朗原油出口受制裁快速下滑,委内瑞拉原油产量持续下降,OPEC整体的剩余产能也回落至低点,美国页岩油受运力影响增产困难,供给端存在的问题对短期内的油价有强力支撑,而未来需求上的增速回落短期内还较难体现,预计油价高位震荡的趋势得以延续。同时我们认为油价的中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况,预计在2019年下半年开始这两个因素能够得以体现。

    8月中国天然气表观消费量同比增长21.6%。据国家发展改革委,8月份中国天然气产量128亿立方米,同比增长9.6%;天然气进口量107亿立方米,同比增长38.9%;天然气表观消费量232亿立方米,同比增长21.6%。1-8月份,天然气产量1036亿立方米,同比增长6%;天然气进口量789亿立方米,同比增长38.6%;天然气表观消费量1804亿立方米,同比增长18.2%。

    9月天然气进口量环比下降,但仍维持高速。据海关总署,2018年9月中国天然气进口量环比下降,9月中国天然气进口量为762万吨,同比增长;1-9月份天然气进口量6,478万吨,同比增长34%。

    风险提示:伊朗制裁问题缓和,OPEC增产超预期,中美贸易战问题恶化。（兴业证券）