光伏板块：产业链价格触底反弹，光伏装机有望快速释放

    机构调研了解，下游客户在组件降价后，已经开始加单，增加采购力度，行业拐点已现，边际改善开启。月末订单密集洽谈，排产提升趋势逐步明晰。组件大厂初步跟踪，7月排产环比提升幅度约5%-10%；小厂无库存压力，当前组件价格下盈利丰厚，排产提升幅度更为显著，预计在10%+。胶膜除组件排产提升的直接拉动外，叠加补库存的需求，龙头7月排产环比提升幅度高达10%-20%。

    产业链价格触底反弹，光伏装机有望快速释放。继上周产业链反馈硅片价格已经企稳，182触底反弹后，本周电池片价格上调，价格有望触底反弹。上周硅料价格降幅已经收窄，硅片端下游询价开始频繁，采购积极性有明显改善迹象。当前组件价格接近1.3元/W，即便光照资源较差的地区也满足项目启动条件，国内地面irr已超8%，海外普遍超10%，光伏需求有望快速释放。

    据世界气象组织报道，全球持续三年的拉尼娜现象将结束，今年极有可能迎来厄尔尼诺现象，全球或进一步升温。这将带来全球电力供应危机，非洲、东南亚反馈水电减少，后续电力供应将更紧张。近期荷兰天然气TTF期货翻倍创4个月新高。随着组件与EPC成本大幅降低、电力供应紧张及价格上涨，光伏需求很可能进一步超预期。

    年初以来光伏行业基本面及业绩持续表现亮眼，但主要因中期盈利下降的担忧板块大幅调整，估值位置一度达到今年10倍PE水平。近期硅料价格快速跌至底部区间，很大程度上缓解了高点的担忧，盈利见底前的左侧布局情绪明显好转。机构认为后期随着排产起量、组件价格企稳及三季度盈利超预期等都可能成为进一步催化，配合持续强势的基本面，以及市场风格高低切换，板块持续性反弹值得期待。重视硅料价格触底对产业基本面、市场预期的三大正面驱动逻辑（订单、盈利预期、配储），以及后续三大持续催化因素展望（微观高频数据、Q2/Q3业绩超预期、组件招标价格趋势）

    无需过分担心所谓“过剩”，应更多关注新技术进展：由于各环节的产能扩产规划较多，市场担心光伏后续产能过剩的问题，但客观分析来看：1）有限供给或许将受高纯石英砂紧缺等因素影响而有所限制；2）有效需求将集中在N型新技术等方向，新产能加速迭代老产能，N型替代P型的趋势正在加速；3）光伏各环节龙头企业在长期的竞争中构筑了品牌渠道、规模、资金、技术等各项壁垒，成本优势显著，在后续激烈的竞争中优势将进一步凸显，三四线企业很难通过价格战来改变格局；4）同时随着产业链价格下降需求有望爆发，对冲部分产能扩张的负面影响。综上，无需过分担心所谓“过剩”，应更多关注新技术进展，新技术量产快、成本优势显著的企业才能在激烈的竞争中维持稳定的格局。