电机行业分析 技术还在快速迭代

    大致分类：中大型工业电机，家用电器小电机，消费电子、汽车电子、医疗、机器人领域的微电机。

    汽车用的驱动电机单列，虽然也属于工业电机，但是他属于新兴细分高增长领域，所以单列出来，而且技术还在快速迭代。

    汽车电机有几家：方正电机，精进电动，菱电电控，上海电驱（大洋电机并购）。卧龙电驱旗下合资企业采埃孚电驱。

    精进电动，北京公司，999人，博士12，硕士172，本科388，研发费用1.5亿。营收8-10亿，营收必须翻一倍才有可能盈利。

    2020年排名下滑到第十。从电机驱动电控，3合1全做，商用车车占了35%。亏损比较严重，年年亏损。营业收入在2020年影响比较大，负增长，在2021年和2022年一季度开始增长，公司要全部都做，电机电控全产业链，所以负债率高，肯定是很难的，竞争还是很激烈，什么时候能够盈利不好说。

    大洋电机，中山公司，12,704人，硕士以上212，本科1188人，研发费用3.7亿。固定资产19亿，在建3600万。并购的上海电驱动，营收14亿，净利润亏损4,700万。公司起家是家电电机业务和汽车电机（从年产50万套到年产2022年70万套），燃料电池电机（可以忽略不计）。增长势头比较迅猛，尤其是汽车电机，汽车这块能达到从2021年的14亿收入-20亿收入。公司营业收入在2020年也突破了100亿。营业收入突破100亿是一个里程碑的一个意义。一般突破100亿营收之后徘徊几年，利润会有一个质的突破。和化工行业一样，就是规模性效应造成的。

    在增长势头也主要是汽车这块带动的，在家电以及家用建筑领域，增长是不足的。而且它的布局没有工业电机这一块，工业电机这更是一个巨大的市场，技术门槛更高。公司也不会再进入了。这一块主要是卧龙电驱和佳电股份。

    菱电电控，湖北公司，610人，本科以上378人，2021研发费用1亿。营收8亿，净利润在一个亿上下。只做控制系统，主要的发动机管理控制系统，竞争对手德国博世、大陆，日本电装、德尔福等跨国公司。因为公司相对轻资产一直都是盈利的，毛利率高，在33%左右。

    他的问题是产品太单一，只有电控系统显然是不行的，电机公司都是三合一全做，这样兼容性会更好。普通烧油的发动机竞争对手主要国外竞争对手，纯电控控制系统，对手有汇川技术，方正电机，蓝海华腾，上海电驱，上海大郡，大洋电机，精进电动，英博尔电气。

    卧龙电驱，固定资产40.8亿，在建4.8亿，能发5.14亿。14,800人，博士27，硕士327，本科3067人。国内第一，全产品系列，未来看点是工业电机和汽车电机电控电驱。工业电机毛率在27%，占比54%，家用电器电机的毛利率只有17%，占比28%，电动交通工具电机是18%。占比5%。新能源车的合资公司持股74%，营收2.6亿，净利润亏损1600万，应该说技术比较牛逼，今年可能翻两倍，公司描述的是超常规大幅度增长。

    防爆电机的净利率超过20%。这是公司的核心资产。佳电股份就是干这个的，但是竞争力肯定比不过卧龙了，不过佳电今年营收都是增长的，说明整个行业需求是存在的。

    合肥巨一科技，硕士以上198人，本科1121人，总计2342人。这个员工结构、员工素质还是很高的。研发费用1.66亿。本身处于合肥，有地利优势。业务分为2块，汽车制造生产线、动力电池生产线（占比80%）和电机电控电驱系统（30-200kw），占比20%，2020年交付了8万多套的汽车电驱配套，大洋电机是50万套到70万套。

    目前各大车企都朝着800v电机功率前进，从充电枪，到电机，电驱，整个平台都是800v，半导体则从igbt到碳化硅，目前碳化硅的龙头在科创板，天岳半导。

    小鹏G9率先采用碳化硅800伏电驱平台。8月份预定，9月份上市。