钢铁行业：钢铁供应压力正在逐渐改善 荐3股

投资要点：

能耗降低压力下的钢铁行业限电限产

7月粗钢产量连续第二个月下滑，钢材产量减小趋势还能越走越远，各省市冲刺节能减排目标的做法将在一定程度上对钢铁供应造成比较大的影响，“十一五”制定的能耗目标是单位GDP能耗下降20%。下半年的减排任务十分艰巨。我们按照比较保守的预计，全国的月减小量也达到了15%左右。钢铁供应压力正在逐渐改善。

消费旺季来临，需求不用悲观

金九银十历来就是钢材消费旺季。且考虑到供应收缩，以及良好的钢价预期下将推动上下游向补库存的方向发展，这将放大短期内的钢材需求，对钢价影响偏正面。此外18个高耗能行业对钢材的需求很小，甚至没有，也就是说，如果政府限产的思路主要集中在这18个行业的话，不会对钢材需求产生明显影响，即使我们从钢材需求上下游联动的角度看，其影响也很小。

钢价反弹的幅度和持续性将视政策的广度和深度

8月份钢价指数上涨3. 4%。其中长材上涨4.9%，板材上涨1.2%。长材上涨程度明显强于板材。上月月报中曾提到“由于7月份以来的市场价触底反弹以来，钢价倒挂程度减轻，我们预计钢厂可能会上调9月份的出厂价，这有可能刺激钢价进一步往上弹升”，事实上这跟我们的预测一致，只是上涨幅度较大，我们在做此预测时没有考虑到政策力度这么强烈，超出了我们和市场投资者的普遍预期。因此修正我们的观点如下：钢价反弹幅度和持续性将视政策的深度和广度相关。

投资建议

我们认为钢价反弹可能会持续一段时间，钢铁行业存在交易性投资机会，目前考虑买入钢铁股。选择的投资标的应该符合三个特征：大钢企、长材占比高、处在政策地。河北钢铁、新兴铸管便是不错的选择。随着节能减排任务重的省份相继推出同类措施，该区域的上市钢企也会有表现机会，如柳钢股份和八一钢铁、酒钢宏兴，此外行业龙头宝钢股份的经营业绩稳定，估值便宜，受益于行业减产，仍然值得推荐