煤炭行业：关注积极因素 荐多股

    齐鲁证券称，煤炭股短期仍将在需求放缓与政策松动的博弈中反复震荡。但积极因素仍然存在：政策对需求影响铁路运力澳洲煤企的税费成本上升。建议关注两类投资标的：(1)业绩增长确定，估值低：兰花科创、中煤能源；(2)战略性布局兼并重组预期的品种：国投新集、阳泉煤业、潞安环能、恒源煤电、平庄能源、煤气化等。

    重要事件回顾：(1)发改委发布《2012年煤炭产运需衔接工作的通知》，冶金煤未列入跨省铁路运力统调范围，(2)11月份我国煤炭进口2214万吨，再创月度历史新高，(3)11月用电量同比增长9.91%，重工业用电需求疲软导致增速创年内新低，(4)前11月大秦铁路运煤4.07亿吨，再次刷新世界铁路重载新纪录，(5)澳大利亚昆士兰州将兴建大型煤港，年出口量最高可达1.8亿吨。

    国际煤价：继续下跌。(1)市场对全球经济悲观情绪加重以及美元指数强势上涨，国际油价大幅下跌。截至12月16日，纽约WTI原油期货价格收于93.53美元／桶，环比下跌5.91%，(2)需求持续疲软，加上原油价格下跌，旺季动力煤成交一般，国际动力煤价格出现整体性回落，纽卡斯尔动力煤价格下跌1.25美元／吨至110.28美元／吨。

    国内煤价：(1)自发改委出台限价措施以来，下游贸易商和电厂观望情绪浓厚。本周秦皇岛动力煤价格出现整体性大幅下跌。渤海动力煤价格收于830元／吨，较上周下跌10元/吨，连续第五周下降，且跌幅扩大。(2)本周炼焦煤市场各煤种价格保持稳定。目前钢铁需求情淡，加上年末资金紧张，短期焦煤需求难有起色。(3)无烟煤市场走势平稳，目前下游企业无明显增加采购意愿，民用需求依日稳定。

    库存：总体库存仍然维持高位。本周秦皇岛港口库存713.80万吨，环比减少30.39万吨。山西煤矿库存阵至1592.91万吨，环比减少78.83万吨。全国重点电厂库存约为20天。

    国内市场由于需求下滑、库存维持高位年底资金紧张等因素的影响，市场价格开始加速回落，而发改委限价则导致下游的观望情绪进一步加重。受国际煤价持续下跌进口量大幅上升的冲击，短期国内煤价仍以回落为主，未来的3个月内将处于去库存阶段。