2012年股市前瞻(4)

股票行情  WWW.CAIGUU.COM  发布时间：2011-11-26  文章来源：财股网  责任编辑：陈天杰

　　国金证券：2100-3200点一季度后期提前布局

　　国金证券最新发布的2012年A股投资策略研究成果认为，明年的大类资产中，股市吸引力将提高。在经济软着陆的前提下，A股盈利将温和增长10.8%到15.3%，形态分布表现为前低后高。预计上证综指核心波动区间为2100点到3200点。

　　国金证券分析，2011年信贷收缩与需求旺盛并存的局面，导致收益率曲线严重倒挂，预计2010年政策改善和经济下滑的双重影响将推动短期收益率下滑，信贷回升降低资金压力，股市吸引力将相对提升。

　　从历史经验看，2008到2009年市场就曾经历典型的资产轮动过程，而股债能否转换的实质在于软着陆能否实现。如果经济硬着陆，债券市场会一直走牛，股市则将再在经济衰退中寻底。

　　按照国金证券的预测，2012年我国经济将实现软着陆，上半年经济环比回升同时物价下滑，盈利有望见底回升，预计明年A股盈利全年增速在10.8%到15.3%之间。

　　在此基础上，国金证券预计上证综指核心波动区间为2100点到3200点，业绩改善成为市场一个重要的上行驱动力。其中2100点对应10%的业绩增长和9倍市盈率，3200点对应15%的业绩增长和13倍市盈率。而盘面走势形态则表现为前低后高，上半年将是较好的投资时机。

　　“其中一季度由于经济下滑仍在持续，权重的周期股仍然景气低迷，压制市场表现，盘面难以形成大级别的周期股行情。同时，鉴于今年年末到明年一季度是较好的政策频出时期，市场大环境适宜成长股的泡沫化，而目前来看，成长股的估值溢价也还有上升空间。”国金证券分析指出。

　　【策略与配置】国金证券建议投资者在明年一季度后期提前布局，并提出二季度可能是风格阶段性切换的关键时期，如果地产、汽车销售强劲，周期股景气度将抬升，地产、汽车、机械吸引力增加；如果经济低迷，经济系统性风险将打击泡沫，那么金融、地产吸引力将增强。

　　中金公司：最高可至2900点看好现代服务业板块

　　中金公司在最新发布的2012年投资策略中表示，2012年整体资金面环境要好于今年，预计上半年A股有望上冲至2900点附近，此后可能再度回落。

　　“对今年四季度剩余时间内A股走势相对乐观，但是到明年一季度初，股市可能由于欧债问题再度反复而出现调整。”中金公司表示，一季度后半期随着CPI进一步走低，国内货币政策进一步放松的空间打开，市场有望延续反弹向上走势。2012年整体资金面环境要好于今年，预计2012年上半年A股有望上冲至2900点附近，此后可能再度回落。

　　【策略与配置】在配置上，中金公司看好现代服务业板块，理由有三点：一是政策大环境下，2012年产业政策将向现代服务业侧重；二是今年四季度到明年一季度资金面相对宽松，有利于题材股的活跃；三是现代服务业的盈利增长和估值水平有一定的优势。此外，受益的现代服务业板块包括文化传媒、软件、环保、物流交通、医疗服务、商业流通等。

　　分析延伸：H股：2012年或有约22%上涨空间

　　关于2012年H股策略，申万研究认为，中国经济的比较优势将吸引海外资金流入香港市场。2012年，发达国家经济增速有望见底，但将维持量化宽松。中国通胀见顶，经济将软着陆。历史经验显示，即使新兴市场的经济增速会下一个台阶，但是到了危机后期，资金仍将流入经济增速相对更高的新兴经济体。

　　申万研究表示，长期投资机会确定，投资风险被高估。中国经济增长模式的转变将带来确定的长期投资机会。“借鉴其他国家的经验，我们认为消费、医药、公用事业、能源和高端制造业将长期跑赢大盘。从风险角度看，我们认为中国房地产市场的风险已经被高估。同时，欧债危机的风险有望在明年二季度得到充分的释放。”

　　“市场将在波动中上行，建议关注大盘股。”申万研究分析称：“对于大盘，我们认为市场全年将在大幅波动中上行，年末目标点位13200点，对应约有22%的上涨空间。投资风格上，考虑到市场振幅会比较剧烈，我们偏好大盘股。历史数据显示，大盘股在市场波动剧烈期间，可持续跑赢中小盘股。”

　　申万认为：“短期维持谨慎，中长期更乐观。在投资节奏上，我们预计未来3到6个月国内的经济数据会持续回落，而政策不会有明显的转向，同时欧债危机会持续发酵，市场因此继续面临向下的压力。一直要到二季度后期，随着国内外风险的充分释放，市场才会迎来一个向上的拐点。”

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