2012年机构盼望“小牛市” 筑底末期选股最关键

　　●还有一个多月，A股就进入2012年，在过去的一年中，A股呈现阶梯式下跌态势

　　●明年，A股会呈现什么样的走势呢？近来以券商为首的研究机构纷纷发表了自己的观点

　　还有25个交易日，今年就过完了。跌跌不休的市场，为这个年末带来了深深寒意。沪指反弹夭折，反离近期低点2307点越来越近。

　　这个时候，再谈今年会如何反弹，似乎已无太大意义。于是，以券商为首的研究机构，纷纷把目光投向2012年。

　　2012年，传说中的末日年。当然，末日不会来，股市还是一样的波动，而即使度过了今年这样惨淡的一年，还是有机构们乐观地认为，明年，还是会有个“小牛市”的。

　　宏观：流动性有改善

　　今年，流动性收紧，以及经济下滑担忧，一直困扰着市场。明年，这两大问题是否会有所改变呢？在很多券商看来，明年流动性会适度宽松。

　　国泰君安表示，2012年新增贷款或M2增速相比于2011年的持续紧缩均会取得环比改善，而房地产等资产价格的调整以及货币政策的微调都意味着资金价格也会有所好转。

　　此外，企业盈利周期回落与趋势稳定。明年一、二季度应该是企业净利润同比增速的底部。

　　银河证券认为，历年的中央经济工作会议对证券市场的运行都起到了举足轻重的作用。从此次市场对经济工作会议的前瞻分析来看，在原有的“控通胀、保增长、调结构”基础之上，防范金融风险也将被列入工作重点。

　　长江证券认为，明年货币政策料将保持稳健，新增信贷规模将在8万亿左右，利率变化可能性不大，存款准备金率预计则可能在二季度初下调。而在欧债危机的持续发酵影响下，2012年出口则可能下降20%左右，从而对GDP增速造成影响。

　　市场：运行空间2300-3000点

　　相对于2010年底，券商们看好沪指将走向4000点来看，今年各券商温柔得多，对点位的预测相当保守。

　　国泰君安认为，2012年的A股市场一季度是低点，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，现在已经处于底部区域，2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势。全年指数运行区间在2300点~3000点。

　　对于2012年度的A股市场，平安证券认为股市有望逐步企稳回升，市场节奏将是先下后上再回。平安证券预测上证指数核心运行区间在2300点到3000点。业绩风险释放和季节因素引发今年底至明年初反复筑底，宏观政策趋稳和业绩风险消化助推明年一季度末后结构反转，下半年则需警惕通胀反复和增长重新趋弱风险。

　　长江证券则更加保守，其认为，自今年9月进入增速下滑的中国经济将延至明年二季度中前期见底，A股行情也将随之出现向上拐点。A股2012年全年将呈现阳线，涨幅在10%至15%之间。以目前的2400点左右计算，明年市场也就涨到2700点左右。

　　板块：看好大消费及新兴产业

　　长江证券表示，明年产业链中上游的企业将面临盈利弹性较差等问题，因此在选择个股的过程中，应向产业链终端及辅产业链靠拢，同时选择高周转率、轻资产的企业。看好环保、燃气、通用设备、食品饮料等新兴产业，重点推荐通信、环保、文化娱乐行业。

　　国泰君安认为，2012年的行业配置分为早周期和民生转型下部分受益行业两个维度，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴产业。

　　在配置上，中金公司看好现代服务板块，理由有三点：一是政策大环境下，2012年产业政策将向现代服务业侧重；二是今年四季度到明年一季度资金面相对宽松，有利于题材股的活跃；三是现代服务业的盈利增长和估值水平有一定的优势。此外，受益的现代服务业的板块，可能还包括文化传媒、软件、环保、物流交通、医疗服务、商业流通等。

　　平安证券则建议回避中上游周期股，重点关注金融服务、食品饮料、电力设备等确定性蓝筹；把握节能环保设备、核电建设复苏、化工新材料、TMT软业务(软件、软服务、软消费)四大新兴产业投资主题。

　　个股：多看好传媒业

　　每年投资策略会上，券商都会推荐一些股票，今年也不例外。不过，今年鲜有券商写什么“十大金股”，都是分板块来点个股。投资者可以参考，但切莫盲从。

　　康美药业：中药材行业里唯一的上市公司。这个领域是非常初级和混乱的行业，公司发展非常迅速，明年有非常大的投资机会。

　　广电网络：公司是有线电视、有线数字电视运营商。有线网络行业将有益于广电体系的体制改革，作为壳资源其价值面临重估，建议增持。

　　华谊兄弟：公司近年经营业绩表现优异，拥有强大内容创新和营销资源整合能力，未来电视剧业务的加快发展以及内容资源优势，在新媒体领域的进一步体现，将在基本面上为股价提供有力支撑。

　　中信证券：中国最大的上市券商，报表显示承销业务募集金额及债权融资项目优势仍然突出。目前估值偏低，从行业创新的角度来讲，可以作为首配。

　　年年猜年年错

　　每每到了年末，各大中小券商，就会为发布后一年的投资策略，而忙得不亦乐乎。

　　每每到了年末，投资者和媒体，又会为前一年各券商的投资策略所犯的错误，笑得不亦乐乎。

　　所谓屡测屡错，屡错屡测，说的就是这些券商。

　　还记得2006年底，因为当时行情大好，各券商从此爱上了一个词——黄金十年。都说股市要迎来黄金十年，都叫嚷着沪指将上万点，却鲜见叫板说市场要见顶的。于是，2007年10月的6124点，成了一个高高在上的符号，嘲笑着当时亢奋的券商们。之后，市场确实上万点，不过那是深成指。

　　2007年、2008年、2009年，再到去年。券商们总是不遗余力的宣传着自己的年度投资策略，不幸的是，却屡屡被验证为反向指标。

　　比如去年，综合券商的预测，沪指应该在2700点到4200点区间运行，对应的却是2300点~3000点运行。预言首家直接退市公司将在创业板亮相，对应现实中创业板退市制度仍在“难产”。而国际板、存量发行等问题仍然“只闻楼梯声”。CPI数据更是跌破市场眼镜。

　　之前，券商们喜欢冠以“20**年十大金股”来推荐股票，却往往被市场证明，这些股票表现更是平平。于是，券商们也学聪明了，今年的策略报告里，很难发现“十大金股”之类的冠名了。

　　既然年年猜，年年错，为何还要关注券商的投资策略报告呢？又要关注些什么呢？所谓“授之以鱼不如授之以渔”。看报告，可以多看看券商逻辑，有道理，多听点，没道理，一笑了之。另外，如果大家都是一边倒的预测什么，市场往往会反起走。有个这么准确的反向指标做参考，何乐而不为呢？